股票市文档教材场策略--经济软着陆下价值渐现（pdf 45页）.pdfVIP

来自 中国最大的资料库下载 2008 年 6 月 23 日 投资策略 中金公司研究部 经济软着陆下价值渐现 联系人：高 挺 gaoting@ 分析员：郦 彬 libin@ 2008 年下半年股票市场策略 (8610) 6505 1166 报告要点： ♦ 当前中国经济和股市条件的变化是全球经济“再平衡”下调整的一部分。失衡崩断之后，在一端的美国，内需快速 放缓（房地产萧条和消费停滞），美联储大幅减息，美元加速贬值。这些变化给另一端的新兴市场带来了巨大的冲击 波。各国经济不同程度上受到了美国需求下滑的负面影响，但美国宽松货币政策的输出和弱美元导致的大宗商品价 格高企使新兴市场同时面临着加剧的通胀压力。在滞胀阴影的笼罩下，许多新兴市场股市大幅调整。全球经济调整 将持续进入 2009 年。在这个阶段里，中国经济将继续面临的四大宏观趋势：国际大宗商品价格高企、通胀压力持高 不下、经济增长放缓、人民币升值。 ♦ 中长期经济展望和合理估值：相对许多别的新兴