《财务管理》第十章营运资本概论.ppt

* * 一、营运资金的概念 　　营运资金有广义和狭义之分。 广义：指一个企业流动资产的总额，又称毛营运资金； 狭义：指企业流动资产减去流动负债后的余额，又称净营运资金 . 流动资产 流动负债：自然性流动负债，不需正式安排，由于结算程序原因 自然形成 人为性流动负债 第十一章 营运资金管理 第一节 营运资金的概念与特点 二、营运资金的特点 周转的短期性 实物形态的易变现性 数量的波动性 来源灵活多样性 价值的补偿性 价值的增值性 实物形态的变动性 三、营运资金管理的重要性和必要性 1、营运资本是企业生产经营活动的重要组成部分 原因： 企业现金流量预测上的不准确性 现金流入和现金流出的非同步性 2、营运资本周转是整个企业资本周转的依托 3、营运资本管理水平决定着财务报表所披露的企业形象 例：现金管理水平－现金流量表 四、营运资金管理原则 　 1．正确预测需要量 　　2．节约使用资金 　　3．加速营运资金周转 　　4．确保企业的短期偿债能力 一、影响企业筹资组合的因素 （一）风险与成本 风险角度： 1、短期资金到期日早于长期资金，清偿风险大，用途区别 2、短期债务的利息变化风险大 成本角度： 1、长期资金资本成本大于短期资金资本成本 2、长期资金的归还缺少弹性 第二节 企业筹资组合 －－企业资金总额中短期资金、长期资金的比例 （二）行业因素 不同行业经营内容、范围差异 美国企业流动负债占总资本的比重, 矿产行业为15.5%, 电力设备行业为34.5%, 批发行业为47.1%. （三）规模因素 美国制造业中, 企业资产规模500万美元以下，流动负债占总资本的31.8%, 资产规模超过10亿美元，流动负债占有24.3%. 1、规模大的企业流动资产比例相对低， 原因：有较强的筹资能力 2、规模大的企业流动负债比例相对低， 原因：有较强的筹资能力 （四）利息率因素 1、利率较高时，企业倾向于降低流动资产比例 利率较低时，反之 2、长短期资本利息率差较小时，企业倾向于降低流动负债比例 长短期资本利息率差较高时，反之 3、对未来的利率预期走高时，企业倾向于降低流动负债比例 对未来的利率预期走低时，反之 （五）企业经营决策因素 二、企业筹资组合策略 （一）正常的筹资组合策略（中庸的） 特点：筹资来源的到期日与资本占用的期限长短相匹配 即全部短期流动资产所需资本由短期资金筹集 全部长期流动资产所需资本由长期资金筹集 短期资金 长期资金 资产与融资 时间 长期流动资产 固定资产 短期流动资产 *