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2010年04月 2010年04月13日 航空行业点评报告 增持 评级：增持 评级：增持 维持评级 行业点评 分析师:黄金香(8621uangjx 分析师:黄金香 (8621huangjx@ 事件4 事件 4月13日，国家发改委发出通知，调高航空煤油出厂价格，民用航空使用的3号航空煤油由原来的5190上调至5690，调整后的价格从4月14日起执行。 评论 航空煤油上调基本符合预期，但调整幅度略高于预期，将加大航空公司成本。由于近期油价突破了80美元，因此航空煤油价格上调符合预期，此次油价调整将增加航空公司的成本，具体测算如下表，国航、南航和东航分别增加约5亿、9.2亿和7.7亿成本。 图表 SEQ 图表 \* ARABIC 1：航空煤油对成本增加的测算 来源：国金证券研究所 预计燃油附加费将很快同步上调，将基本上抵消油料成本的上升：根据最新的0.002818的系数测算，此次燃油价格调整后，800公里以下的燃油附加费为34.94元，四舍五入可能为30元，比原来20元增加10元，而800公里以上的为65.52元，四舍五入可能为70元，比原来40元增加30元，这将增加航空公司的实际收入，根据我们的静态测算，将分别增加收入5.3亿、8亿和7.7亿的收入，除南航由于短航线较多而略有影响外，国航和东航几乎可以完全抵消油料成本的上升。 维持二季