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华富基金08年第二季度市场策略 提要： 2008年第一季度以来，市场前期短暂反弹之后，在对于再融资，大小非解禁，以及通胀，外围股市及美国经济的多重担忧下，股指迅速回落。1季度到3月19日时，上证综指下跌28.5％、深圳成指下跌27.15％。同时，上证指数自最高点的6124，到近期低点3357，已经下跌了约45％，这样惨烈的跌幅不仅为国际成熟市场所罕见，即便和前些年的漫长熊市相比，也时有过之而无不及的。 从股市风格看，过去两年呈现明显的风格轮换，大盘股小盘股呈现“翘翘板效应”，对于一季度而言，蓝筹股大幅下跌，成为股市重灾区。 一季度大盘的迅速调整，化解了市场估值压力。08年动态市盈率已经下降到20倍，位于中国股市估值的低位区。此轮调整是对05年开始的牛市的中级调整，从调整的空间看已经到位，而前期过度的调整也使得具有投资价值的股票开始显现，市场反弹行情一触即发，预计二季度上证综指运行区间为3300-4200点。 美国次债危机的演化和大小非减持的压力是影响未来中国股市两个最大的不确定因素，建议投资者跟踪美国经济的周期性及走向，注重当前资本市场日益密切的互动关系。 从行业选择上，我们看好上游行业和节能、新能源行业。我们认为通胀将在较长时间存在，在通胀背景下，上游行业的转嫁能力更强，我们看好钢铁、水泥、房地产、造纸行业、化工部分子行业，此外节能和新能源行业将是长期投资热点。 目 录