第九章企业决策中的风险分析.pptVIP

根据公式（9—2）和公式（9—3），可以算出这两个方案的标准差分 别为5 395.7元和2 903.6元，变差系数分别为0.84和0.46。可见，大设 备的风险比小设备大。既然两个方案的风险不同，就需要重新审查原来 使用的贴现率。假定审查结果认为小设备的方案按10 %贴现率计算是合 适的，可以保持不动，大设备方案的贴现率则应调整到12 %。那么就应按12 %贴现率重新计算大设备2年的期望总净现值（计算方法同前）。结果得出新的期望总净现值为6 150.70元。 6 150.70元 6 346.60元，说明小设备方案的期望总净现值大于大设备方案，所以，该企业应采用小设备。 四、敏感性分析 分析投资方案时对不同变量变化的敏感程度[例9—7] 假定某投资方案的投资额（C0）为80 000元，建成后的年净现金效益量（NCB）为 15 000元，残值（Sa）为20 000元，贴现率（i）为 10 %，方案寿命（n）为10年。净现值（NPV）为：  NPV=15 000×6.145+20 000×0.386-80 000=19 895（元）  今假定净现金效益量减少10%，为13 500元［=15 000×（1- 0.10）］，其他变量不变，可重新算得NPV 为：  NPV =13 500×6.145+20 000×0.386-80