第八讲风险管理07版.pptxVIP

第七章 风险管理 第一节 资产证券化的内涵和特征 第二节 资产证券化的结构和运作流程 第三节 资产证券化的风险管理 风险基础知识 以标准化的数量分析为主的现代证券投资组合管理理论，时基于风险方面的基本认识而建立起来的，因此对投资银行理论的分析首先是从风险基础知识开始的。 风险基础知识 风险基础知识 风险性质的划分：按照风险性质合应对措施的不同，我们可以将投 资总风险分为一下两类，从数量上总风险等于两者和。 这种风险与市场整体运动相关联，通常表现为市场的整体性变化。这类风险来源与宏观因素的变化对整体市场的影响。 这种风险只同某个具体的股票、债券相关联而与其他有价证券无关，亦同整体市场无关。 风险基础知识 风险—收益不确定性的度量：经济学中的“风险”，不是指损失的概率，而是指收益的不确定性。“不确定性”是风险的核心，因此衡量风险是用方差与标准差计算不确定性。 期望收益率的计算：期望反映一个不确定的变量以不同的可能性（概率）取可能值时，其平均取值水平。一种有价证券组合的期望收益可以由一下式子求出： 风险基础知识 方差的计算：反映不确定性变量的各种可能值的分散程度，在一定意义上反映了该变量取值的不确定性程度。 风险基础知识 期望和方差的历史估计（样本均值和样本方差）：计算期望和方差需要了解未来可能发生的各种情况的概率分布，然而这是我们无法准确知道的。因此一个基本的解决方法是通过历史数据来推断未来的趋势。 End