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2003.2 13-* Click here for title 第十三章 流动负债管理 第一节 流动负债管理概述 短期筹资的优缺点分析 速度快 灵活 资金成本低 财务风险高 第一节 流动负债管理概述 三 短期融资的渠道 应付帐款或商业信用 即日常经营中常见的赊购 在短期举债中比例最大 延长交款时间和增加购买量都会增加资金来源 短期银行贷款 短期筹资的第二个重要来源 是运用财务杠杆提高自有资金收益率的手段 3.其他应付费用 第二节 商业信用 信用条件 信用条件：又称销售条件，它规定了购买者的付款义务 形式： 不提供信贷-------（COD或CBD） COD------Cash on delivery:货到付款 CBD------Cash before delivery:交货前付款 无现金折扣的付款期 如：n/30------发货票和帐单金额必须在30天内交付，不附有现金折扣的优惠条 件 有现金折扣的付款期 卖方除了提供信用之外，为了鼓励买方提早付款，往往给予现金折扣 如：2/10, n/30------10天内付款，可享受2%的折扣，否则必须在30天内付清帐单 金额，不能享受折扣 第二节 商业信用 商业信用融资决策 （一）应付帐款的成本 购买企业为了最大限度的利用信用期限，应在最后一天付款，这意味着企业放 弃了现金折扣，这就是扩大信用期限的机会成本。 如：2/10, n/30 如果企业舍弃现金折扣在信用期限的最后一天付款，那么资金 的时间将延长20天，假设发票额为100元，享受折扣只伏98元，企业多占用98 元付出的代价就是着2元（放弃的现金折扣） 第二节 商业信用 从而不享受现金折扣而扩大信用期的机会成本可以计算为： 以年利率表示，（2/98）*（360/20）=36.7% 一般信用条件的计算公式如下: 资金成本=(现金折扣百分比/(1-现金折扣百分比))*360/(信用期间-现金折扣期) 公式表明: 放弃现金折扣的成本和折扣百分比的大小,折扣期的长短成同方向变化 与信用期的长短成反方向变化 (二)利用现金折扣的决策 计算商业信用成本为企业融资决策提供了依据. 当企业无法从其他来源获得资金时,当利用该笔资金的投资收益率大于机会成本时 ,企业能获得经济利润，从而应该放弃现金折扣而扩大信用期. 企业能够从其他来源获得资金时,只要其他来源的资金成本低于商业信用的成本, 企业就不应该扩大信用期,以避免支付高额资金成本. 第二节 商业信用 三 商业信用的优点 便利非正式 商业信用所附的约束性条件也较宽 企业的采购行为随销售增加而增加,商业信用是随采购量的增加而增加,所 以企业的融资量合乎实际资金的需要量,在时间上也是匹配的 * *