第10章利润分配管理练习题与答案.docVIP

第十章 练习题与答案 一、单选题 1．C 2．B 3．B 4．D 5．C 6．A 7．C 8．C 9．D 10．B 二、多选题 1．CD 2．ABCD 3．AB 4．AD 5．AC 6．AB 7．ABD 8．ABCD 三、判断题 1．对 2．错 3．错 4．对 5．错 6．对 7．对 8．错 9．错 10．错 四、计算题 1． 解： 2． 解： 3． 解：依题意可知，各因素的变化对利润的影响如下： （1）销售量增加对利润的影响。 （2）销售单价降低对利润的影响。 （3）单位变动成本降低对利润的影响。 （4）固定成本增加对利润的影响。 上述各因素变化对利润的综合影响为： 预测计划年度企业利润为： 4． 解： 利润计划表 企业名称：某公司 单位：元 项目 行次 本年计划 一、产品销售收入 1 10 000 000 减：产品销售成本 2 6 000 000 产品销售费用 3 100 000 产品销售税金及附加 4 800 000 二、产品销售利润 5 3 100 000 加：其他业务利润 6 1 000 000 减：管理费用 7 600 000 财务费用 8 200 000 三、营业利润 9 3 300 000 加：投资收益 10 420 000 营业外收入 11 30 000 减：营业外支出 12 50 000 四、利润总额 13 3 700 000 减：所得税费用 14 925 000 五、净利润 15 2 775 000 【案例分析】 案例点评：长虹自1994年上市以来，采用的股利分配方式主要是现金股利和股票股利。据统计，四川长虹上市8年累计派发现金股利达1197亿元，位居我国所有上市公司的前十位，可以说在这方面长虹给予投资者的回报并不算少；长虹送红股的比例之高，在我国上市公司也是位居前列的。我们知道1994年到1997年是长虹飞速发展的时期，业绩增长迅猛，公司股利指标在我国众多上市公司中连续几年雄踞首位，长虹股票备受投资者青睐。因此，长虹选择大比例且连续的股票股利政策，一是有盈余可供分配，二是不用担心由于股本快速扩张导致股价急剧下跌。相反，公司可以留下大量盈余用于进一步的发展。另外一方面，长虹也是出于配合增资配股的需要。在1995、1997年长虹两次实施配股融资，这与大量送红股的政策应该说是相得益彰的。大量送红股，使得公司股本急剧扩张，然后进行增资配股无疑使得融资规模比之直接进行配股要可观得多。 再看长虹第二阶段的股利政策，这是典型是剩余股利政策。案例介绍已经说明自1998年开始长虹进入了艰难的调整期，公司主营业务彩电的利润率由于残酷的价格战一降再降，导致长虹净利润急剧减少，同时长虹为了实现战略调整，向新的领域进军，又急需大量的资金投入，在这种两难的情况下，长虹不得不采取零股利政策，先满足内部筹资需要。尤其是1999年长虹净资产收益率降至4.40%（资料略），意味着长虹三次采用的配股融资方式在未来三年内将与长虹无缘，这更加剧了公司的筹资难度，因而长虹对保留盈余的依赖性更是强烈。2000年、2001年长虹净资产收益率依然低于《证券法》配股条件中的规定，可以预见除非长虹业绩突然飙升，否则长虹还将继续实施股利政策。 长虹的股利政策有其成功的一面也有不足之处。成功之处我们在前面的论述中有所涉及，主要是送红股与配股增资恰当配合，股利政策与筹资政策得到了综合运用。同时，在第一阶段长虹的股利支付率还是相当高的，使公司股东获得较为满意的回报。 至于不足之处主要是股票股利发放过多、再加上三次配股，使得长虹股本扩张速度过快，而当市场环境恶化，公司盈利大幅下降时，问题便接踵而来。其实，这一问题在我国上市公司中普遍存在。从理论上讲，公司股利分配采用现金还是红股，与企业的资金是否充裕有关，但从我国上市公司实际执行过程中明显看出，考虑更多的是股本扩张对以后再融资关系以及维护股价的需要，往往缺乏从效益增长能否保持同步的角度考虑。由此，在股本大规模扩张后，给公司的业绩提高带来了巨大的压力。长虹也正是陷入由这一股利政策直接制造的困境之中。 （资料来源：陈勇等编著，财务管理案例教程.北京：北京大学出版社，2003）