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控制权私人收益的内部治理问题研究 ——基于独立董事声誉激励机制的视角 王书林 霍春辉 2012-11-19 10:55:27　　来源：《经济问题》2012年第3期 　　摘要：私人收益的存在降低了控制权市场的有效性，损害了中小股东的利益并且影响资本市场的健康发展。对控制权私人收益的制约因素进行了分析，进而结合中国控制权私人收益治理中存在的问题，从独立董事声誉激励的视角提出了控制权私人收益的内部治理方法。　　关键词：控制权私人收益，内部治理，独立董事，声誉激励机制　　现代公司治理理论研究显示，大多数股份公司的股权是相对集中的。在这样的股权结构中，股东和经理人之间的冲突不再是根本的委托代理冲突，取而代之的是控股股东和中小股东之间的利益冲突。而私人收益的存在降低了控制权市场的有效性，损害了中小股东的利益并影响了资本市场的健康发展，因此，治理私人收益已成为公司治理领域的热点问题之一。　　一、控制权私人收益的制约因素　　学者们从不同的角度分析了控制权私人收益的制约因素，本文将其概括为企业外部因素与内部因素，外部因素包括法律因素与非法律因素(如社会舆论等)，而内部因素则主要指企业内部的股权结构以及监管机制。　　(一)企业外部因素　　1.法律因素。很多学者(Zingales，1995；La Porta et al，2000；Nenova，2003；Dyck Zingale