上海交大安泰三大货币政策的发展演变.ppt

第十讲 三大货币政策工具的发展和演变;本讲主要内容： 介绍说明三大政策工具的主要内容，它们的长短优劣，发展演变和未来趋势，以及三大政策工具在我国目前的运作状况。;一、准备金制度的主要规定 1、准备金制度的含义和特征：该制度是决定准备率和货币乘数的关键，规范商业银行最基本的运作方式，是商业银行信用创造的基础、前提和制约。 它不是在准备金制度建立起来以后才形成，而是商业银行本来就按这个规则行事，准备金制度只是用法律形式规定本来就用的操作??式。;美国准备金制度的主要特点为： 1）准备金不付息：对超额准备和结算账户付息。 2）准备金构成宽泛：库存现金和在中央银行的存款。 3）分段计提和起征豁免：存款未达到一定数量时，其准备率为零，超过这个规模才需缴纳准备金。这种规模每年调整，它反映银行系统的发展。;1984年的准备金资料; 2000年的资料，5190万以下的交易账户只要交3%准备金，超过这个规模要交10%的准备金。随后，美联储采取措施降低准备率，1990年十二月以来，对非个人的定期存款的准备率由3%降至零。1992年四月交易账户准备率由12%降至10%。 1994年，400万以下的负债不要交准备金。 美国准备率的降低反映美国商业银行的自律谨慎作风的加强和货币银行制度;的完善。 4）对不同银行计提不同的准备金：小银行的准备金比例相对要低。 5）准备金可以追加：货币控制法授权联储委员会在非常时期，为贯彻货币政策的需要，可以对交易账户征收高达4%的补充准备金。 与一般准备金不同，这种补充准备金可以获得利息。此外，该法还授权联储委员会征求国会意见后，对180天的普;通债券征收准备金，这种准备金还可以运用于其它负债。 6）准备金可以结转提前：为了满足银行缴纳准备的适当弹性，联储要求银行保持两周准备的平均余额，而不是要求每天有个特定的数量。联储也提供在某种限制中的准备金结转，超过4%的准备和结算账户可以用于满足下一个时期的准备需求； 这个时期4%的准备不足可以用下个时期超额准备来弥补，超过这个结转率的准备;不足要征收高于再贴现率2%的罚息。 7）按照平均余额计提准备金： 2、准备金制度的长短处：作用速度快，涉及所有有关金融机构，有明确的告示效应。作用效果太强烈，无法灵活经常逆向地调控。;3、中国准备金制度的特殊性： 1）一刀切的准备金率：由40%的高位下跌至13%准备金率加8%备付金率，6%准备金率加5—7%备付金率，然后两金合一6%，2019，11至今在13.5%。 2）准备金构成狭窄：仅指在中央银行的存款。 3）没有起征豁免： 4）按存款旬末余额计提：;5）对准备金支付利息：不符合中央银行存款不付利息的国际惯例。 ; 4、美中准备金制度计提方式比较： 2019年8月12日美国恢复实行它中止达16年之久的时差准备金制度： ;;问题1： 中美准备金制度调控效果的主要不同？ ;5、美中准备金制度调控效果比较： 1）美国准备金制度可以保持整个时期货币流通的稳定，中国的则只能控制旬末一天的货币流通； 2）美国的准备金制度给商业银行筹集准备金的足够时间，中国商业银行筹集资金的时间非常有限； 3）美国可以通过对不同存款准备率的调节，调控不同货币的增长速度；中国准备率的调节将毫无差别地影响所有存;款的变动。 美国准备率的调整可以影响某种货币的边际增量，中国的准备率则影响所有货币的总量； 4）美国商业银行尽可能降低准备金，从而相应扩大货币乘数；中国的商业银行愿意保持大量的超额准备，从而削弱货币政策的调控效果； ;准备金存款支付利息的效应： 根据《2000中国金融年鉴》2019年我国16家商业银行 “存放中央银行款项”的人民币平均余额为11,403.81亿元，按当年准备金存款加权利率2.586％（2019年6月10日之前准备金存款利率为3.24％， 6月10日之后准备金存款利率为2.07％）计算，中央银行当年度支付给商业银行的准备金存款的利息约为294.9亿元，而当年16家商业银行实现的税前利润总额;却只有248.22亿元。 5）美国商业银行的库存现金也是准备金，这就大大降低它们准备金的实际缴纳比例；我国的准备金比例则高于它的名义比例； 6）美国准备金交纳的结存提前使得商业银行的运作具有相当的弹性；我国准备金不允许留有缺口，从而使商业银行的存款创造表现出完全的刚性。;6、准备金制度的新变化：90年代德国、法国、日本和美国大幅度降低了法定准备率，加拿大（1994）比利时、科威特、挪威、瑞士、英国、墨西哥等都先后实行了零准备率制度。 1）采取零准备金制度的主要原因：准备金无利息，这就实际上变成了额外的税，商业银行能够通过降低存款利率，提高贷款利率的方式将这个税转嫁给客户，特别小存款和贷款人； ;非银