辽宁忠旺集团有限公司2013年度跟踪评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 辽宁忠旺集团有限公司 2013 年度跟踪评级报告 发行主体 辽宁忠旺集团有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持辽宁忠旺集团有限公司（以下简称“忠旺集 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 团”或“公司”）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定，维持 “10 忠旺MTN1 ”的债项信用等级为AAA ，维持“11 忠旺MTN1 ”、 存续债券列表 “12 忠旺 MTN1 ”和“12 忠旺 MTN2 ”的债项信用等级为AA ； 债券简称 发行额 期限 上次债项 本次债项 维持“13 忠旺 CP001”和“13 忠旺 CP002 ”的债项信用等级为A-1 。 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 本次跟踪评级充分考虑了中债信用增进投资股份有限公司对“10 10 忠旺 MTN1 12 3 AAA AAA 忠旺 MTN1 ”提供的全额不可撤销的连带责任保证担保的支持。 11 忠旺 MTN1 12 3 AA AA 中诚信国际认为工业型材行业市场前景良好，公司作为全球 12 忠旺 MTN1 20 3 AA AA 第二大、亚洲最大的铝型材产品制造商，依靠自身在规模和技术 12 忠旺 MTN2 10 3 AA AA 研发方面的优势，能够很好地享受行业发展带来的机遇；2012 年 13 忠旺 CP001 10 1 A-1 A-1 以来国内铝型材市场需求旺盛，公司营业收入和盈利能力稳步提 13 忠旺 CP002 10 1 A-1 A-1 升；另外公司良好的现金流、较为充裕的货币资金也为公司的偿 注：“10 忠旺 MTN1 ”由中债信用增进投资股份有限公司（中诚信国际评 债能力提供了一定保障。同时中诚信国际也关注到公司在建 300 定其主体信用级别 AAA ）提供全额不可撤销的连带责任保证担保。 万吨/年的铝压延材项目将带来大规模的资本支出，使公司未来面 临很大的资金压力。 概况数据 优 势 忠旺集团 2010 2011 2012 2013.3 总资产（亿元） 246.31 282.03 335.71 377.35 国内市场行业前景良好。国家近期加大对交通运输、电力工 所有者权益（亿元） 136.31 148.96 165.93 170.80 程、机械设备、航空航天等行业的投资力度，工业铝型材作 总负债（亿元） 110.00 133.07 169.79 206.55 为这些行业的主要原料之一，其需求将大幅上升，国内市场 总债务（亿元） 81.70 84.06 119.50 131.68 前景良好。 营业总收入（亿元） 105.24 103.18 174.56 46.94 公司规模和技术优势增强。近年来公司产能不断增加，截至 EBIT （亿元） 39.73 22.26 27.39 7.48 2013 年 3 月末产能约 100 万吨/ 年；公司已获得了欧洲 EBITDA （亿元） 43.65 26.06 31.93 8.72 Qualicoat、法国阿尔斯通认证、国际铁路联盟 IRIS 认证、 经营活动净现金流 （亿元） 5