41货币的时间价值 - 2011春.ppt

  梦幻般的迪拜七星级酒店  财务成本管理  背景资料：  公司的财务经理时常遇到下面的问题：公司有一大笔闲置的资金，同时有两个可供选择的投资组合，每个投资组合中的投资项目的风险不同，而且预期的投资收益率也有大有小。到底是投资这两个投资组合中的哪一个？或者干脆都不投资，直接把 这笔资金存到银行，那么又能获取多少收益?  假设你是公司的财务经理，你会怎么决策？通过本章的学习，你将能对货币时间价值和风险报酬均衡观念有比较清楚的认识。 第 三 章 财务估价的基础概念—— 货币的时间价值 风险和报酬 　财务估价是指对一项资产价值的估计。 资产：金融资产、实物资产、企业 价值：资产的内在价值、经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。 第一节　货币的时间价值 引入案例：案例：瑞士田纳西镇巨额账单的背后 纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付1260亿美元。 如果高级法院支持这一判决，支付这笔账单，当地居民在其余生中只有靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 该问题源于1966年的一笔存款。美国斯兰黑不动产公司在田纳西一家银行存入6亿美元的存款。每周按1%的利率付息。 1994年，纽约布鲁克林法院判决：从存款日起到田纳西镇对该银行清算的7年中，每周1%，清算后的21年中每年按8.54%付息。 问题讨论： 1.说明1260亿美元如何计算出来的？ 2. 如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元许多长时间？增加到100亿美元许多长时间？（这是现值终值的逆运算，大家思考一下看应该怎样计算） 3. 本案例对你有何启示？ 一、货币时间价值的概念 即资金时间价值，指在没有风险、没有通货膨胀的情况下，资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 增量； 要经过投资和再投资； 要持续一定的时间才能增值； 几何级数增长； 从量的规定性来看 为什么今天的1元钱比未来的1元钱更有价值？ 应明确的概念： 知识体系： ▲ 　二、一次性收（付）款项的终值与现值 　（一）单利的终值与现值（一般了解） 单利特点：各期的利息都是相等的。 　（二）复利的终值与现值（重点） 在财务管理中，没有特别说明的情况下，采用复利方式。 　（一）单利的终值与现值（一般了解） 【例】你现有10000元存入银行，5年期，利率5.75%，到期你能拿多少钱？ 【例】20×8年3月8日存入银行35000元，年利率为4%，求到20×8年6月6日（共90天）的本利和。 除非特别指明，在计算利息时，给出的利率均为年利率，年利率折算为日利率时，一般按一年等于360天折算。 　（一）单利的终值与现值（一般了解） 　1.单利终值计算 单利终值是指现在一笔资金按单利计算的未来价值。 S=P+P×i×n=P×（1+i×n） I=P×i×n 　2.单利现值 例】某人存入银行一笔钱，年利率为5%，想在1年后得到1050元，问现在存入多少钱？ 单利现值是指未来的一笔资金按单利计算的现在价值。 小结： 公　式 系数之间的关系 单利终值S＝P×（1＋i·n） 单利终值系数与单利现值系数互为倒数 单利现值P＝S/（1＋i·n） 单利利息I=S-P=P×i×n （二）复利的终值与现值 （重点——最基本） 1.复利终值 【例-3】某公司将200万元投资于一项新的基础建设工程，年报酬率为4%，经过5年时间的期终金额为多少？ 　计算公式：S=P×（1+i）n = P×（S/P，i，n） 特点：本金一定的情况下，利率越高，复利期数越多，复利终值越大。 注意：这里的利率不再仅强调时间价值，还包括风险价值和通货膨胀补偿率。 注意：利率要与期数相对应。 【例题—计算题】 某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 　2.复利现值 【例3-6】某人拟在8年后获得本利和250000元。假设投资报酬率为6%，他现在应投入多少元？ 计算公式： 【例题-计算题】 某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 介绍计算方法 3.复利息 本金P的n期复利息等于：I=s-P 小结： 公 式 系数之间的关系 复利终值S＝P×（1＋i）n 或 S＝P（S/P，i，n） 复利终值系数 （S/P，i，n） 与复利现值系数 （P/S，i，n） 互为倒数 复利现值P＝S×（1＋i）－n 或