医药行业H投资策略：深度挖掘优质资产的外延.pdfVIP

2019 年07 月07 日 医 药 投资评级:中性(维持) 医药行业2019H2 投资策略 生 物 深度挖掘优质资产的外延 最近一年行业指数走势  深度挖掘优质资产的外延更有可能获得超额回报 上证指数 深证成指 22% 大部分优质医药龙头资产的PEG 估值在2.2-2.4 区间，处于PEG 法估值 15% 的上沿，或许龙头长期高估值是经济增速放缓后的必然。但这些公司业 7% 0% 绩上如有低于预期或行业上有利空，估值上的调整要与业绩增速上做个 -7% 平衡。整体医药生物的TTM-PE 在36 倍，处于过去十年历史中枢；相对 -15%