企业成本管理会计第四析.ppt

本章小结及作业 详见教材章节后 折现的现金流量法 1.投资评价需考虑的因素 C.永续年金现值 现金流量，是指投资项目寿命期内的现金流出量、现金流入量。 现金流量的内容 初始投资成本（固定资产、流动资产…） 营业收入、运营成本、所得税、残值收入… 现金净流量=现金流入量-现金流出量 营业期每年现金净流量（净收入） =年营业收入-年运营成本-年所得税 或=净利+折旧 现金流量： 某项目需投资1200万元用于购建固定资产，另外在第一年初一次投入流动资金300万元，项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备残值200万元。 每年预计运营成本300万元，可实现销售收入800万元。 项目结束时可全部收回垫支的流动资金，所得税率为40%。 现金流量计算示例 每年的折旧额 =（1200-200）/5=200万元 销售收入 800 减：运营成本 300 减：折旧 200 税前净利 300 减：所得税 120 税后净利 180 税后净利 180 营业现金净流量=净利+折旧 =180+200=380 0 1 2 3 4 5 固定资产投资 流动资产投资 -1200 -300 营业现金流量 380 380 380 380 380 固定资产残值 收回流动资金 200 300 现金净流量 -1500 380 380 380 380 880 资金成本，是投资项目取舍的标准。 （通常使用当前的银行利率） 资金成本 用资费用（利息、股利…） 筹资费用（证券发行费用…） 资金成本= 每年的用资费用 资金成本，是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。 筹资数额-筹资费用 内容 资金成本的作用 2.折现的现金流量法 净现值，是总的现金流入量的现值（即总现值）与初始投资成本的差额。 （1）净现值法： （NPV ) ★ 净现值=总现值-成本 1.）确定投资的有效寿命； 2.）确定相关的现金流入量、流出量； 3.）确定折现率（一般用当前的银行利率）； 4.）计算每笔收入的现值、总现值、NPV. P112 例 ★ 独立方案： NPV 0，方案可行； ★ 互斥方案： NPV,越大越好。 决策规则： NPV计算步骤： （2）内部报酬率： （IRR） 内部报酬率，是使投资项目的净现值为零的折现率。 即，当下列等式成立时的折现率： NPV=0 IRR的计算方法： ★ 1.）年金法; ★ 2.）试错法（逐次测试法）. 结合内插法计算 ★ 独立方案： IRR资金成本，方案可行； ★ 互斥方案： IRR,越大越好。 决策规则： 存在的问题： 无法适应在项目寿命周期内利率可能发生的变化。 6.3 定价决策 （一）定价目标 ★ 1.）盈利能力→这可能是关键目标； ★ 2.）报酬率（希望获得一定的投资报酬率）； ★ 3.）成长性（能在一定期间获得稳定利润，并达到成长性目标）； ★ 4.）竞争（有利于竞争，通常→较低价格）； ★ 5.）市场份额（保证获得一定的市场份额，通常→较低价格）； 主要包括： （二）定价策略 撇脂定价法、渗透定价法、 混合定价法、差别定价法、完全成本（成本加成）定价法、促销定价法…… 1. 撇脂定价法 ★ 主要适用于：产品周期短的产品。 如，CD、视频游戏、时装… 价格，先高后低。 2. 渗透定价法 低价。 ★ 主要适用于： 1.）利用低价扩大市场份额； 2.）生命周期长、并有增长潜力的新产品… 特征： 特征： 3. 混合定价法 撇脂定价法、渗透定价法、混合定价法之间的区别 价格，先高后低， 再提高。 4. 差别定价法 同一产品，在不同地区或细分市场，采用不同的