大起大落的夏新电子夏新电子财务分析报告.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * 夏新2004年度经营杠杆系数从2003年的0.14大幅度上升到3.68,表明其经营风险激增。究其原因，主要是销售收入下降，固定成本相对不变，因此企业补偿固定成本的能力下降，盈利能力也下降，增加了经营风险！ 夏新的财务杠杆系数由0.17增加到1.02,表明其财务风险急剧增大，由于盈利能力下降，企业补偿债务利息的能力也下降，财务风险激增！ 2004年比2003年，夏新的经营风险和财务风险都大幅上升，总风险也随之从0.22上升到3.77，这表明：在其他条件不变的情况下,销售收入增加或减少1%,股东每股收益将上升或下降3.77%。 增加销售收入和降低成本，保证现金流正常，是夏新降低经营风险和财务风险的重要途径！ 三、因素分解分析—— 风险分解分析 2002-2004年，夏新的营业利润率和资本周转率下降，结果税后ROIC下降，并最终导致在2004年其ROICWACC，EVA为负值，企业从2002-2003年的“价值创造”状态转为2004年的“价值损害”状态。 表18：夏新电子2002-2004年EVA因素分解分析表 夏新电子 2002年 2003年 2004年 EVA（万元） 113,455.67 43,258.52 -12,764.46 三、因素分解分析—— EVA分解分析 2002年，夏新的自我可持续增长率是53.2