财务管理 小组案例4幻灯片.ppt

华东师范大学 华东师范大学 华东师范大学 华东师范大学 华东师范大学 华东师范大学 华东师范大学 “ ” 华东师范大学 华东师范大学 “ ” 华东师范大学 华东师范大学 中集集团何为“第一蓝筹股”？——股利政策的视角 在公司股利分配实务中，经常采用的股利政策有哪些类型？中集集团的股利政策倾向于哪一类？ 华东师范大学 * 企业经常采用的股利政策 剩余股利政策 固定股利政策 固定股利支付率政策 正常股利加额外股利政策 中集集团倾向于剩余股利政策。 年份 每股收益（元） 股利发放 股利发放率（%） 每股现金股利（元） 股票股利或资本公积金转增股本 （股利/每股收益） 1994 1.05 0.40 10股送4股 38.10 1995 1.11 0.30 10股送3股 27.03 1996 1.08 0.10 10股送3股 9.26 1997 0.74 0.30 10股送1股 40.54 1998 0.72 0.20 无 27.70 1999 0.76 0.20 无 26.42 2000 1.36 0.20 无 14.73 2001 1.60 0.50 10股送5股 31.33 2002 0.91 无 无 无 2003 1.08 0.38 10股送6股 35.08 2004 2.37 0.50 10股送10股 21.10 2005 1.32 0.38 10股送1股 28.70 2006 1.25 0.43 10股送2股 34.40 2007 1.19 0.50 无 42.02 2008 0.53 0.15 无 28.30 2009 0.36 0.12 无 33.33 2010 1.13 0.35 无 30.97 均值 1.09 0.29 - 27.59 标准差 0.45 0.15 - 11.06 华东师范大学 * 请结合案例中提供的公司相关财务指标，对影响中集集团采取“双高型”股利政策的主要因素进行分析。 华东师范大学 * 股利政策：现金股利和股票股利 现金股利最易被投资者接受，支付条件： 1，有累计的未分配利润； 2，有足够的现金。 股票股利最大的优点是节约现金支出，往往被现金短缺的企业所采用。 华东师范大学 * 流动性财务指标—短期偿债能力 流动比率均值为1.31，标准差为0.33。我国工业标准一般为1.5，表明企业的流动比率较为接近我国的平均工业水平。 速动比率均值为0.86，标准差为0.27。均值接近于1的一般标准，但是具有一定的波动性。 流动性财务指标—长期偿债能力 资产负债率均值为0.56，标准差为0.08。符合于我国企业资产负债率50%的一般情况，且负债率较为稳定。 利息保障倍数均值为13.85，标准差为15.3。保障倍数均值大于4，表明企业有较好的利息保障水平但是波动性非常大，个别年份甚至出现保障风险。 财务杠杆均值为1.2，标准差为0.21。表明企业的财务杠杆效应不强，息税前利润对普通股每股收益的影响不大。 年份 流动性财务指标 流动比率 速动比率 资产负债率 利息保障倍数 财务杠杆系数 1994 1.11 0.63 0.58 7.39 1.16 1995 0.96 0.46 0.68 4.05 1.33 1996 0.76 0.44 0.65 2.11 1.91 1997 0.97 0.65 0.6 5.33 1.23 1998 1.04 0.76 0.6 4.72 1.27 1999 1.14 0.8 0.67 3.56 1.39 2000 1.15 0.72 0.6 5.09 1.24 2001 1.45 0.93 0.5 7.13 1.16 2002 1.09 0.78 0.55 10.21 1.11 2003 1.85 1.44 0.4 20.54 1.05 2004 1.58 0.99 0.51 53.46 1.02 2005 1.95 1.37 0.4 21.64 1.05 2006 1.57 1.08 0.48 50.35 1.02 2007 1.48 1.01 0.57 10.42 1.11 2008 1.59 0.93 0.57 10.85 1.1 2009 1.4 0.94 0.58 12.18 1.09 2010 1.13 0.68 0.65 6.49 1.18 均值 1.31 0.86 0.56 13.85 1.2 标准差 0.33 0.27 0.08 15.32 0.21 * 华东师范大学 获取现金能力指标 销售现金比率的均值为0.06， 标准差为0.07。表明企业的销售质量并不理想。 净利润经营现金比率的均值为1.05，标准差为0.97。表明企业的盈