第2篇企业理财的价值观念与估价.pptVIP

企业理财的价值观念与估价 资本市场线(capital market line, CML) 资本市场线描述了任何有效投资组合预期收益率与风险之间的线性关系。 资本市场线表达式： 无风险收益率 风险溢酬 注意：斜率为 (rm －rf)/σm 证券市场线（the security market line, SML） ▲ 假设: 是未加入该项新资产时的市场投资组合方差，将加入到市场投资组合的单项新资产的方差为 ，该项资产占市场投资组合的比重为 ，该项资产与市场投资组合的协方差为 ，则加入新资产（j）后的市场投资组合方差 为： 任何单项资产在投资组合市场价值中的比重是很小的 0 风险的衡量值 ▲ 证券市场线表示的是某一特定资产的预期收益率与风险之间的关系 图 证券市场线 该项资产的β系数表示 市场风险溢价 贝他系数(β) ▲ 资本资产定价模型 某种证券(或组合)的预期收益率等于无风险收益率加上该种证券的风险溢酬（指系统风险溢价）。 资本市场线与证券市场线 （1）资本市场线表示的是有效投资组合预期收益率与总风险之间的关系，非有效投资组合将落在CML之下 ；证券市场线表示的是某一种资产或资产组合的预期收益率与其系统风险之间的关系，在市场均衡的情况下，所有证券都将落在证券市场