兴业期货股指期货套期保值蓝色.ppt

利用股指期货回避风险 案例1(A+B） 案例2 (C+D?） 关键点位怎么做？ 关键高点能做什么？撤退还是坚守？是个问题。有没有更好的选择？--套保 A B C D？ 期指元年，众券商年报披露，通过期指套保，实现减亏以亿元计，套保可有效对冲风险 2 目录 I 一、套保概念以及为什么要套期保值 二、套期保值的案例 三、怎么做套期保值及套保细节 四、套保风险 五、小结 一、套保概念以及为什么要套期保值？ 一、套保概念以及为什么要套期保值？ 为什么要用套保来避险？ 减少关键高点误判成本 迅速调整仓位，减少突破时加仓进场和破位时减仓离场的巨大的冲击成本 二、套期保值案例 关键点位A 4000 2650 观点分歧 避险实例1分析（A+B）： 为什么要在A处避险？ 关键高点各投资主体观点分歧剧烈，基本面偏空，后市不明朗 关键高点突破与否上下波动幅度太大，一旦判断失误，损失惨重。目前点位是3180点左右，若有效突破可看向4000点，若不能突破，向下看向轨道下沿2650点 套保后盈亏比比较高（向上突破50点止损，向下约300点可以考虑解除套保，盈亏比达5:1。） 二、套期保值案例 避险实例1分析（A+B）： 二、套期保值案例 某基金在11月1日根据（2010年基金前25重仓股）建立股票型投资组合，投资者看好该组合的中期走势，准备持有约1年，组合概况如右图所示，11月11日，认为组合面临较大下行风险，准备套保 选择套保标的：股票投资组合 确定套保类型：卖出套保 确定套保期限：预计一个月，看情况是否展期 选择期货合约：1011合约 确定最优套保比率：0.873 确定合约数量：(3502*300)】*0.873=25 取整为26张，所以还是不能实现完全避险，但是由于套保主要是方向性的套保，没有套利那么严格，只要大致达到套保的目的就可以了。 确定资金数量：492万元 避险实例1分析（A+B）： 前期整理平台 二、套期保值案例 3050 2600 B 观点分歧 避险实例1分析（A+B）： 为什么要在B处解除套保？ 已处于相对低位，基本面出现更多的积极因素 收出一根周阳线等 目前点位2660，向下看到轨道下沿2600点，向上看到轨道上沿3050点，解除套保的盈亏比达到5:1 二、套期保值案例 避险实例1分析（A+B）： 1，）2010年11月11日 沪深300指数在3509点，担心大盘有较大调整 有股票组合3087万元 同日，期指1011合约3502点 2，）到2011年1月27日，解除套保时沪深300指数在2944点 现指下跌了( 3509 - 2944 )/ 3509*%=16.1% 股票组合市值为2683万，缩水13.09%，损失404万 期指1102合约在2945点附近解除套保 期指主力下跌了（ 3502 - 2945 ）/ 3502*%=15.9% 做空期指收益： （ 3502 - 2945 ）*300*26=435万元 做了套保后，从亏损404万元到盈利31万元 二、套期保值案例 避险实例1分析（A+B）： 小结： 1.套保后比未套保更抗跌（从亏损404万元到盈利 31万元） 2.动用资金少,不到20%的资金。(492万) 3.很好地执行中长线操作理念。股票全持不动，没有大跌时杀跌,没有较大的冲击成本(以往平出要1-2%的冲击,特别是急跌时更大)30-60万元 4.节省大量的手续费。如全平再次买回,则需要约9万的手续费(按千1，印花税按千1计），26手期指来回手续费约5200元。 总之，在关键高点及时进行套保，可以有效对冲投资组合的下跌风险，及时解除套保，可以使得组合可以达到随涨抗跌的效果。 讨论1： 1.如果手中的股票选择不对，则总市值可能比期货下跌更多。(亏损大于480万) 2.如果没去做对冲，则下跌幅度为13.09%。(404万) 3.如果做空5手，占有资金约88.6万元（5*3502*300*18%），占用资金不大，可对冲83.6万的亏损。(部分对冲) 4.如果对冲了10手，占用资金约189万元，则可对冲167万元。(部分对冲) 5.如果对冲26手，占用资金约492万元，可对冲435万元，基本上可躲过下跌的亏损，且还有盈利。(基本或接近平衡) 6.如果期指下跌的幅度大于股票组合下跌的幅度，则做空期指获利幅度大于股票组合的幅度,更有利。(对冲后还有盈利) 二、套期保值案例 避险实例1分析（A+B）： 讨论2： 1.若股票跌多,期货跌少,套保资金少:部分减亏； 2.若股票跌多,期货跌少,套保资金大:盈亏相当; 3.若股票跌少,期货跌多,套保资金少:部分减亏; 4.若股票跌少,期货跌多,套保资金多:完全相抵甚至盈利. 5.若股票上涨，期货不跌反涨,套保资金少:部分相