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美国资本市场会计硏究简述 　 在现阶段，美国会计研究代表了西方会计研究的最高水平，故我们只对美国的会计研究进行简述。同时，限于我们的学识和精力，我们主要关注美国的以资本市场相关问题为中心的会计研究。我们的工作以美国权威会计学者的评述为基础(watts Zimmerman，1986， 1990；Lev Ohlson，1982；Bernard，1989；Beaver，1996,2002；Kothari，2001)。 ? 　　一、美国会计研究的三个历史阶段 ? 　　根据watts Zimmerman(1986)、Kothari(2001)，按主流地位,美国会计研究可以划分为三个阶段：描述性会计研究阶段、规范性会计研究阶段、实证会计研究阶段(见表1)： ? ? 　　值得指出的是，现在国内有人存在一种误解，认为美国当前会计研究中规范研究已经失去了地位和市场，这是不符合事实的。根据张朝宓，苏文兵(2001)的研究，在美国最重要的会计学术期刊之一——accounting　review上，尽管经验研究和试验研究占主要地位，规范研究仍然占有一席之地(见表2)。由于其研究的本质特征，从论文的数量来看，实证研究的文章超过规范研究的文章，因为大量实证研究工作是对规范研究工作进行检验的。 ? ? 　　二、美国资本市场会计研究取得的成就(1968年至今) ? 　　(一)20世纪80年代及以前的工作 ? 　　Ball Brown(1968)以及随后的会计资本市场研究。BB标志了新的会计研究时代的正式来临。该文的主要目的是研究非预期会计盈余对股票价格或股票回报率的影响。结果表明，如果非预期的会计盈余为正，则股票异常报酬率将为正；如果非预期的会计盈余为负，则股票异常报酬率将为负。这表明会计数据是可以传递信息的。这篇文章的理论基础是金融学中的信息观(information perspective),其缺点在于认为信息成本和交易成本为零，与实际情况不符，从而没有能够解释和预测企业的会计政策选择行为(Watts Zimmerman，1990)。以后研究者从三个方面对他们的工作进行扩展：一是方法论问题,这主要是在测量证券收益方面的计量方法问题,Beaver(1981),Brown Warner(1985)引进市场因素和行业因素来测量正常的收益率。二是事件研究中的窗口选择问题，事件研究的窗口应该因研究问题的不同和数据(频率)的不同而不同，一方面，Patell Wotfson(1984)使用高频数据进行了计算日内收益率的研究，另一方面，Eastonetal,(1992)进行了长窗口分析的研究。三是市场有效性的检验。市场有效性的检验到今天仍然是很重要的，并且出现了大量的表明市场无效率的证据。 ? 　　Watts Zimmerman(1978)以及随后的关于企业会计政策选择方面的研究。Watts Zimmerman(1978)的贡献在于提出了税收、政府管制、经理人员报酬方案、记账成本以及政治成本会影响管理层对待会计准则制定的态度,提出了一系列的研究假说，从而对以后的一系列实证研究的文章有启发和引导作用。确立了以研究企业会计政策选择为主要特征的PAT在会计研究中的地位。Watts Zimmerman(1986,1990)对PAT在20世纪70年代和80年代的工作进行了总结和归纳： ? ??? (1)提出了三个假设。激励计划假设,债务权益比假设和政治成本假设。 ? ??? (2)PAT研究的贡献。最主要的贡献是发现了企业在会计政策选择方面存在系统性的模式，并对这些模式进行了具体的解释；为理解会计核算实务提供了一个直观的和可行的分析框架；在PA下研究中，契约成本理论(contracting theory)处于中心地位，采用这个分析框架,取得了丰富的研究成果。 ? 　　(二)20世纪90年代资本市场会计研究的主要进展 ? 　　Beaver(2002)评述了20世纪90年代会计资本市场研究的5个主要领域：市场效率、Feltham-Ohlson模型、价值相关性、分析师行为以及企业经理人员的自主裁决行为进行评述，这些领域的工作对人们理解会计数据的作用做出了重要的贡献。这五个方面不仅对过去十年的会计资本市场研究产生了撮重要的影响,并且在未来5—10年仍然最有潜力来显著地增加我们的知识。这些领域专注于重要的问题，他们彼此相连，每个领域都构筑在其他领域的知识和研究设计之上。它们提出了重要的尚未解决的问题。三个重复出现的主题是市场(效率和定价),个体行为(投资者、分析师和经理)以及会计建筑或环境。会计研究得以重要和与其他研究区分开来是因为它使前面两个主题直接面对第三个主题。 ? 　　但是，根据Fieldsetal(2001)，会计