基于ARCH类模型的国债市场波动率研究.PDFVIP

基于ARC 类模型的国债市场波动率研究 张志英 渊武汉理工大学管理学院 武汉 430070冤 】 （ （ 【摘要 本文运用自回归条件异方差 ARC ）类模型对我国国债市场 包括银行间国债市场和交易所国债市场）的波 ， 、高收益 动率进行实证分析，结果显示：我国国债市场具有波动率集聚的特征 存在ARC 效应，不存在杠杆效应和高风险 ， 。 特征 同时国债市场的波动具有很强的持续性 】 【关键词 ARC 模型 国债市场 波动率 金融资产收益与波动率历来是金融学家和计量经济学家 其中：着=滓z。 t t t 较为关注的问题。传统理论认为，风险与收益存在正相关关 2 q 2 p 2 2 ： 条件方差方程 =棕+ 琢 + 茁 =棕+琢（L） + 滓 蒡 蒡i 着 j滓 着 t t-i t-j t 系，高风险会带来高收益。为此，金融学家提出了许多计量方 i=1 j=1 2 ， 。 茁（L）滓 （3） 法来拟合资产收益与波动率 从而实现对它们的估计与预测 t 本文以银行间国债市场和交易所国债市场为研究对 ，借助 标准的GARC （1，1）模型的条件方差方程可以表示为： 2 2 2 、 =BVar（着 誆鬃 ）=棕+琢 +茁 ARC 模型 GARC 模型、TGARC 模型以及GARCH-M 滓 t t-1 着 滓 t t-员 t-1 模型对我国国债市场的波动率进行研究。 。