杠杆效应教材新与资本结构分析研究.pptVIP

资金成本和资本结构 第一节 资金成本 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构 3. 计算公式 ● 市场价值法 此法以股票、债券的现行市场价值确定权数。 优点：能真实反映当前实际资金成本水平，利于企业现实的筹资决策。缺点：市价随时变动，数据不易取得，且过去的价格权数对今后的指导意义不大。 边际资金成本 1. 计算的前提 企业追加筹资时，应考虑追加筹资的资金成本， 即边际资金成本。该成本是筹资决策的依据。 2. 边际资金成本的定义 是指企业每增加一个单位量的资本而形成的追 加资本的成本。 3.边际资金成本的计算公式 边际资金成本实质是追加筹资的加权平均资金成本，计算公式如下： 显然，影响边际资金成本的因素有两个：个别资金成本、资本来源构成（即资本结构）。二者变动对边际资金成本的影响有以下四种情况： 4.资本结构保持不变，但个别资金成本变动时的边 际资金成本的计算 （1）通常企业的筹资总额越大，资金供应者要求的报酬率就越高，这就会使不同追加筹资总额范围内的边际资金成本不断上升。 （2）边际资金成本的确定程序 ▲ 确定追加筹资的目标资本结构 追加筹资的目标资本结构是否改变取决于企业筹资的规划，这里假定追加筹资的资本结构与企业原来的资本结构保持一致。 ▲ 确定不同筹资规模条