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公司理财（6）Corporate Finance 中国社会科学院 财政与贸易经济研究所 张 斌 第六讲：资金成本与资本结构 资本成本 投资者从证券上取得的报酬，就是该证券发行公司的成本 必要报酬率、适用的贴现率和资本成本 资本成本主要取决于资金的运用，而不是资金的来源 加权平均资本成本（weighted average cost of capital, WACC） 6.1：资金成本 资金成本的概念、作用 资金成本=每年的用资费用/（筹资数额-筹资费用） 个别资金成本的计算 (1)债券成本 (2)银行借款成本 　(3)优先股成本 (4)普通股成本 (5)留存收益成本 3.加权平均成本的计算 债券成本 银行借款成本 Kl——银行借款成本 I——银行借款年利息 L——银行借款筹资总额 T——所得税税率 i_银行借款利息率 f-银行借款筹资费率 优先股成本 普通股成本 Ks——普通股成本 Dl——第二年的股利 f-普通股筹资费率 V0——普通股筹资总额 g-年增长率 证券市场线法（SML法） 一项风险性投资的必要报酬率，也就是期望报酬率，即 加权平均资金成本的计算 Kw ——加权资金成本 Kj ——第j 类个别资金成本 Wj ——第j 类个别资金占全部资金的比重 案例6-1：例题 某公司资金总量为1000万元 其中长期借款200万元，年息