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第四章习题17答案 17.解： （1）计算不考虑股利影响的投资于认股权证与投资于普通股票报酬率相等所需要的时间: x ─ 10 = (10/3) [x ─ (10+3)]; 解之有：X= 14.286（元/股） 由于：14.286 = 10(1+6%)t; 所以：ln14.286=ln10+tln(1+6%) 计算结果表明，不考虑股利影响的情况下，投资于认股权证与投资于普通股票报酬率相等时的普通股票价格所需要的时间为6.12年。 （2）分析投资认股权证的收益 由于普通股票股利每年为0.6元/股，因此，购买认股权证每年会损失0.6元/股的股利，6.12年总共损失3.67元钱的股利。如果考虑投资认股权证的机会损失，那么，投资认股权证的成本为16.67（=3+10+3.67）元/股，大大高于14.286元/股。因此，以5元/股的市场价格投资该认股权证不合算。 第四章习题18答案 18.解： （1）计算发行认股权证的收益 发行时每张债券的收益= =1000－(50×3.99271＋1000×0.68058)=119.79（元/张） 发行时每股认股权证的收益=119.79/20=5.99（元/股） （2）计算收回认股权证的成本 第5年收回认股权证的成本=[8(1+10%)5－10]×20=2.884×20=57.68（元/张） 折算为发行时每张债券的成本=57.6