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风险、资本成本和资本预算 关键概念与技能 知道如何确定一家公司的权益资本成本 理解贝塔系数对确定公司权益资本成本的影响 知道如何确定公司的总体资本成本 理解发行成本（ flotation costs）对资本预算的影响 本章大纲 13.1 权益资本成本 13.2 用CAPM估算权益资本成本 13.3 贝塔系数的估计 13.4 贝塔系数, 协方差与相关系数 13.5 贝塔系数的确定 13.6 股利贴现模型 13.7 分部或项目的资本成本 13.8 固定收益证券的成本 13.9 加权平均资本成本 13.10 伊士曼化学公司的资本成本估计 13.11 发行费用与加权平均资本成本 我们目前所处何处？ 关于资本预算，前面的章节更多关注的是现金流量的规模与发生时间. 本章将讨论当现金流量不确定时，应当怎样选择合适的贴现率 13.1 权益资本成本 权益资本成本 站在公司的立场上，期望收益就是权益资本的成本： 例 假定Stansfield公司是一家 PowerPoint演示文稿的出版商，其公司股票的贝塔系数为 2.5。该公司的资金100%地都来自于权益资本。 假定无风险利率为5%，市场风险溢酬为10%。 对该公司的扩张项目而言，适当的贴现率应当为多少？ 例 假定Stansfield公司正在对下列三个独立项目进行评估。每个项目的投资成本都是$100，有效期1年。 利用证券市场线（SM