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极具潜力宏观策略对冲基金 20世纪90年代，因成功狙击英镑和泰铢，并引 发亚洲金融危机，宏观策略对冲基金名噪一时。什么是宏观 策略，为什么宏观策略对冲基金有如此大的威力？ 操作空间广阔 宏观策略对冲基金能够在全球范围各个商品品种上进 行投资。其具体投资策略多变: 行投资。 其具体投资策略多变: 时而单向多头，时而单向空 头，有时还会选择对冲操作。在投资组合分散性上，宏观对 冲基金既可做分散性投资，也可做风险较高的集中投资。 20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃，引起了世界范 围内的汇率动荡，石油危机的爆发使得发达国家普遍陷入衰 退。动荡的世界经济环境为宏观策略对冲基金的发展提供了 沃土，宏观策略对冲基金如雨后春笋般成立。20世纪90年 代初是宏观策略对冲基金的黄金发展期。1990年年末，其规 模占对冲基金总规模的比例达到39. 30%o 虽然利润潜力巨大，但由于这一时期宏观策略对冲基金 的交易组合过于集中，且大量运用高杠杆交易，一旦出现政 策逆转（如1994年美联储提高利率）、政策干预（1997年香 港金融管理局入市干预股票、期货、外汇等市场）或主权债 务违约（1997年俄罗斯推迟偿还外债并暂停国债券交易）等 情况，其利润极易大幅回挫。随着宏观策略对冲基金在20 世纪末遭遇一系列失利，以及各方监管的加强，宏观策略对 冲基金无论在规模还是占比上都出现了下降趋势，规模占比 一度下降至