浙江工业大学《项目评估》第8章_财务效益评估.ppt

项目的营业税金及附加的计算过程 增值税=（72.7-21.4）×17%=8.721 教育费附加税=8.721×3%=0.26163 城市维护建设税=8.721×5%=0.43605 营业税金附加=教育费附加税+城乡维护建设税=0.7 营业税金及附加=营业税金附加+增值税=0.7 工 程 经 济 学 项目的盈利能力分析 盈利能力评价结论 项目资本金盈利能力分析 资本金财务内部收益率为42% 项目资本金内部收益率大于李先生和他同学对投资获利的最低期望值（即最低可接受收益率30%） 投资获利水平大于或达到了要求，项目是可以接受的。 项目财务生存能力分析 财务计划现金流量表 工 程 经 济 学 项目偿还能力分析 偿债备付率、利息备付率指标均大于1 项目具有较高的资金偿还借款本息的能力 1)盈亏平衡分析 固定成本=折旧+制造费用+销售费用+管理费用 +财务费用 =10+4+3+10+2=29（万元） 可变成本=直接材料费+直接人工费 =21.4+8=29.4（万元） Q*=29×10000÷(727－294)=690(件） 不确定性分析 销售收入 总成本 可变成本 固定成本 元 690 290000 件 501630 0 当产品价格降低10%时，即由727变为644.3时,盈亏平衡点的产量为: Q*=29×10000÷(644.3－94)=830(件） 为了判断项目的抗风险能力，计算出的安全经营率为： 安全经营率= 结论：该项目具有较好的盈利性和抗风险能力。 敏感性分析 本项目选取的不确定因素有产品销售价格、经营成本和总投资。考察不确定因素在±5%和±10%的范围内变动时，对项目财务净现值产生的影响。 正常情况下（各因素均不发生变动），项目的财务净现值（所得税后）为19.96万元。 当产品销售价格、经营成本和总投资分别上下波动5%、10%时，项目财务净现值的变化如下表所示。 工 程 经 济 学 不确定性因素对净现值的敏感性分析表 波动幅度 变动因素 +10% +5% +1% -1% -5% -10% 敏感程度 销售价格 36.60 28.28 21.62 18.30 11.64 3.32 最敏感 经营成本 5.87 12.91 18.55 21.37 27.01 34.05 很敏感 总投资 18.39 19.17 19.8 20.11 20.74 21.52 较敏感 财务评价结论 盈利能力 偿债能力 生存能力 抗风险能力 盈利能力 该项目投资财务内部收益率所得税前为30.82%，项目投资财务内部收益率所得税后为24.77%，均大于机械行业的基准收益率12%。因此该项目在财务上是可以考虑的。 项目投资财务净现值所得税前（ic=12%）为29.6 万元，项目投资财务净现值所得税后（ic=12%）为19.96万元，项目的财务净现值（所得税前和所得税后）大于零，说明项目获利能力不仅能达到国家规定的基准收益率水平，而且还有剩余的盈利。 该项目投资回收期所得税前为3.7年，项目投资回收期所得税后为4.0年，低于国家规定的基准投资回收期5年。因此，该项目在财务上的盈利能在规定时间内回收所有的投资 项目具有很强的偿债能力 该项目每年的偿债备付率、利息备付率指标均大于1，因此，该项目具有较高的资金偿还借款本息的能力。 项目具有较强财务生存能力 该项目每年的净现金流量均大于0，累计净现金流量也大于0。因此，该项目具有较好的财务盈利能力，有足够的净现金流量维持正常运营，能够实现财务可持续性。 该项目具有较强的抗风险能力 盈亏平衡分析说明，当项目的生产能力达到设计能力67%时即可保本。因此该项目具有一定的承担风险的能力。 敏感性分析说明，产品销售价格平均上升1%，会使项目净现值提高8.3%；经营成本平均上升1%，会使项目净现值下降7.06%；总投资平均上升1%，会使项目净现值下降0.60%。可见，净现值对销售价格的变化最为敏感，对经营成本的变化也很敏感，对总投资的变化敏感程度较差，但是也较敏感。 因此，产品价格波动和经营成本的波动对投资项目的影响是值得注意的。 1、简述财务效益评估方法及其特点。 2、简述财务效益评估静态分析指标及其计算。 3、简述财务效益评估动态分析指标及其计算。 复习与思考 谢谢！ * * * * * * * * （3）动态投资回收期 动态投资回收期是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。 如果将t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出以及投资都视为现金流出CO，即第t年的净现金流量为（CI-CO） t，并考虑资金的时间价值