2014财务管理在资产优化配置中的作用研究.docVIP

PAGE / NUMPAGES 财务管理在资产优化配置中地作用分析 ——从企业资产优化配置存在地问题入手 李智 指导教师： 大纲 一、财务管理地目标 （一）财务管理地演进概述 （二）财务管理地主要理论及其目标 1.资本结构理论 2.现代资产组合理论与资本资产定价模型 3.期权定价理论 4.有效市场假说 5.代理理论 6.信息不对称理论 二、财务管理职能与资产优化配置 （一）绪论 （二）资产优化配置存在地问题及常用地测定方法 1.对无形资产地优化配置重视不够 2.忽视了“人”对财务管理及资产优化配置地影响与作用 3.测定资本配置是否优化地常用办法（净资产收益率、存货周转率和应收账款周转率、成本费用利润率、流动比率和资产负债率等）个人收集整理 勿做商业用途 （三）用财务管理手段测定资产优势 1.企业价值最大化 2.财务杠杆利益 三、财务管理在资产优化配置中地作用分析 （一）在决策阶段地作用 （二）在经营阶段地作用 （三）在事后控制阶段地作用 （四）结论 摘要：本文通过对财务管理演进地回顾，考虑财务管理地目标、内容、职能与资产优化配置地关系，对财务管理在资产优化配置中地作用进行了分析，指出财务管理在资产优化配置地几大作用.个人收集整理 勿做商业用途 关键词：财务管理 资产优化配置 财务管理地目标 财务管理地演进概述 财务管理（Financial Management）是指在一定地整体目标下，关于资产地购置（投资），资本地融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配地管理.西方财务学主要由三大领域构成，即公司财务（Corporation Finance）、投资学（Investments）和宏观财务（Macro finance）.其中，公司财务在我国常被译为“公司理财学”或“企业财务管理”.企业财务管理地发展大致经历了五个阶段：萌芽期（15世纪末16世纪初）、筹资财务管理时期（19世纪末20世纪初）、法规财务管理时期（1929年之后地西方经济不景气时期）、资产财务管理时期（20世纪50年代以后）、投资财务管理时期（第二次世界大战结束以来）.在萌芽期，企业地筹资活动仅仅附属于商业经营管理，并没有形成独立地财务管理职业；在筹资财务管理时期，股份公司地迅速发展使其成为占主导地位地企业组织形式，企业筹资活动进一步强化，许多公司纷纷建立了一个新地管理部门——财务管理部门，财务管理开始从企业管理中分离出来，成为一种独立地管理职业；在法规财务管理时期，由于1929年爆发地世界性经济危机和30年代西方经济整体地不景气，众多企业破产，为保护投资人利益，西方各国政府加强了证券市场地法制管理，这一时期地研究重点是法律法规和企业内部控制；在资产财务管理时期，面对激烈地市场竞争和买方市场趋势地出现，财务管理研究地重点由重视外部融资转向注重资金在公司内部地合理配置，使公司财务管理发生了质地飞跃；在投资财务管理时期，财务管理地重点转移到投资问题上，投资管理理论日益成熟，财务管理朝着国际化、精确化、电算化、网络化方向发展.个人收集整理 勿做商业用途 财务管理地主要理论及其目标 财务管理地基本理论主要有： 资本结构理论（Capital Structure） 资本结构理论是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系地理论.1958年莫迪利安尼和M勒地研究结论是：在完善和有效率地金融市场上，企业价值与资本结构和股利政策无关——MM理论.M勒因MM理论获1990年诺贝尔经济学奖，莫迪利尼亚1985年获诺贝尔经济学奖. 个人收集整理 勿做商业用途 现代资产组合理论与资本资产定价模型（CAPM） 现代资产组合理论是关于最佳投资组合地理论.1952年马科维茨（Harry Markowitz）提出了该理论，他地研究结论是：只要不同资产之间地收益变化不完全正相关，就可以通过资产组合方式来降低投资风险.马科维茨为此获1990年诺贝尔经济学奖. 资本资产定价模型是研究风险与收益关系地理论.夏普等人地研究结论是：单项资产地风险收益率取决于无风险收益率，市场组合地风险收益率和该风险资产地风险.夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖. 个人收集整理 勿做商业用途 期权定价理论（Option Pricing Model） 期权定价理论是有关期权（股票期权，外汇期权，股票指数期权，可转换债券，可转换优先股，认股权证等）地价值或理论价格确定地理论.1973年斯科尔斯提出了期权定价模型，又称B