MBR污水处理 300070 碧水源.docVIP

MBR污水处理 300070 碧水源 控股股东及实际控制人 公司于 公司于2010年4月上市，募集资金净额24.46亿元，其中超募资金约18.8亿元。公司所有超募资金均根据中国证监会及深交所关于超募资金使用的相关规定使用。根据公司三年规划，其超募资金主要用于市场扩展和产能扩大领域。截至2011年6月末，超募资金已使用10.28亿元，剩余8.52亿元。剩余8.52亿元超募资金均有明确的投资方向与用途，即股权性质的投资和扩大产能、完善产业链领域相关长期投资。 盈利模式 盈利模式 公司通过提供整体技术解决方案，用MBR技术为客户建设污水处理厂或再生水厂的方式，获得收入和利润。其核心是提供公司拥有的MBR工艺技术和自主开发生产的核心设备膜组器。自2008年11月开始，公司形成膜材料的批量生产，部分实现了制造膜组器所需的关键部件自主生产，增加了利润空间。2010年，公司实现了膜材料的完全自给，使公司的利润空间进一步得以巩固和维持。此外，膜材料一般5-8年需更换一次，其成本为整体解决方案成本的40%-45%，公司可以持续为客户提供膜材料的更换服务，并形成新的利润增长点。 从毛利占比来看，2008年-2011年2季度，公司综合毛利率分别为43.12%、48.12%、48.61%和46.81%。具体到细分业务，污水处理整体解决方案业务对公司营业毛利贡献程度较大，2008年-2011年2季度毛利率分别为43.12%、48.13%、42.77%和52.17%。近年来公司膜材料产能不断提高，2010年公司实现膜材料完全自给后，污水处理整体解决方案业务毛利率进一步提高。由于公司膜材料及膜组器主要供自身业务承接使用，对外销售较少，因此膜销售收入对公司毛利水平影响有限。此外，公司净水器尚处于初步发展阶段，目前对公司毛利贡献较小。2011年上半年，公司控股北京久安建设投资集团有限公司，产生市政建设工程收入，该业务板块毛利率较低，使公司整体毛利率较以前略有下降。 本行业现有毛利率水平较高。这主要是因为MBR技术属于前沿高新技术，市场需求旺盛，且由于目前能够独立承做大型MBR项目的企业为数较少，技术壁垒和行业技术附加值较高。预计今后至少三年内，本行业仍将保持较高的毛利率水平。 （ （1）技术门槛 MBR技术包括MBR工艺技术、膜组器设备技术和膜材料制造技术三大关键技术领域。现阶段，MBR技术尚属于前沿新技术，公开、可资借鉴的技术经验和参数尚少，多依靠各公司技术研发以及工程实践总结优化获得，该领域的绝大部分技术属于各公司的专有技术。目前，能够全面掌握以上关键技术且具有较高技术水平的企业尚较少，同时，要具备为大规模MBR项目提供整体技术解决方案的能力，也需要较长时间的技术积累和较多的工程化经验支持。因而，对于新加入者来说，本行业技术门槛较高，具有较高的技术壁垒。 （2）研发能力门槛 现阶段MBR技术尚可优化的空间仍然较大，研发领域较广。研发的重点是如何围绕降低MBR项目的投资与运营成本，在不断优化工艺技术的同时，提升其相对于传统技术的经济合理性。这需要把MBR工艺技术、关键设备技术及膜材料制造技术的研发有机结合起来。先进、成熟的MBR技术企业，应当具有全方位系统综合研究的创新能力。公司经过多年积累，目前已拥有发明专利4项，实用新型专利4项，已申报受理的发明与实用新型专利23项，专有技术66项。是否具有该种研发与创新能力，以及水平的高低，是决定企业竞争与发展的关键因素之一。 （3）关键设备门槛 应用MBR技术的关键设备是膜组器及其系统。膜组器是将膜元件有机组合，并融合曝气系统、集水系统的集成化水处理功能的模块，是一种以较小体积以扩大膜面积和提高膜的工作效率的装臵。将膜组器与自控系统有机结合所形成的膜组器系统，是实现膜分离技术的载体。为此，企业是否能够不断研制和生产出具有先进水平的膜组器及其系统，构成了影响竞争能力的一个主要方面，是进入本行业的又一道门槛。 （4）工程经验门槛 MBR的项目承担，特别是大型MBR项目的承担，需要多领域、多项技术集成以及较多的项目工程经验积累而成。因此，对于新进入该行业者，若不具备多个项目的经验，特别是大型项目经验，包括应对失败的经验，将在大型项目承担上较难成功或付出较高代价，也较难得到客户认可。该种门槛在新兴技术市场显得尤为重要。 （三）公司主营业务流程 MBR 技术指膜生物反应器污水处理技术，是Membrane Bio—Reactor 的缩写。其是上世纪60 年代产生的一种将膜分离技术与传统生物处理技术相结合的新兴的水处理工艺技术，其主要工艺原理是用超/微滤膜分离技术取代传统活性污泥法的二沉池和常规过滤单元，实现了高效固液的分离和生物菌群的截留，经其处理后的出水直接达到高品质再生回用水标准。MBR技术对传统技术的革新原理具体