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投资权证知识介绍 臧璟琳 前言 权证的基本概念及其特点 权证：是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利在某一特定期间按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。 发行人：上市公司或证券公司等机构； 权利金：购买权证时支付的价款； 标的证券：可以是个股、基金、债券、一篮子股票等，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券 权证的种类 权证的种类 知识提示 股本权证与备兑权证的最大差别在于,股本权证是由上市公司发行,而备兑权证是由证券公司等金融机构发行。 我国内地证券市场上曾经出现过的宝安认股权证以及配股权证、转配股权证等均属于股本权证。备兑认股权证所认兑的股票不是新发行的股票,而是已在市场上流通的股票。发行备兑权证不是上市公司的行为,不会增加股份公司的股本。虽然股本权证发展较早,但在如今的海外权证市场中,占绝对主导地位的却是备兑权证,上市的备兑权证超过权证总数的五分之四,以我国香港和台湾市场为例,2005年3月底,香港市场共有权证数量900只,备兑权证则有867只,备兑权证数量占市场权证总量的96%,而在台湾证交所交易的权证全部都是备兑权证。? 影响权证价值的主要因素 每项因素对认购和认沽权证的影响概括如下表 投资权证主要有两大好处 利用权证锁定风险 比较1000元的3种投资组合 权证的高杠杆性 假设股票A的权证行权价为8元。比较表1中标的股票和权证的收益。 投资权证的风险 投资权证的风险 投资权证的风险一：权证到期价值为零的时效性风险 权证是有一定期限的，持有者应及时在到期日或此之前对价内证行权，因为期满后权证就没有任何价值了； 投资权证的风险二：交易价格大幅波动的风险 由于权证是一种高杠杆性的产品，其价格只占标的证券价格的较小比例，可能出现权证价格剧烈波动的情况； 投资权证的风险 举例：8月22日宝钢权证的收盘价是1.807元，标的股票的收盘价是4.53元。假设第二天，标的股票大跌至跌停价4.08元，如果权证也跌停，按规定，T日权证的跌停价格为 1.807－（4.53－4.08）×125％＝1.244元。可以看到一天内标的股票下跌10％，而权证下跌31.1%，跌幅比股票大的多。 当然，另一方面，权证上涨时的幅度也可能比股票大。 投资权证的风险 投资权证的风险三：权证持有人到期无法行权的履约风险 权证实质是发行人和持有人之间的一种合同关系。虽然交易所对权证发行规定了一定的条件，但发行人在到期日还是可能因各种原因而无法向权证持有人给付约定的证券或现金。这种情况属于发行人的违约，权证持有人可以根据权证发行说明书和上市公告书的约定，追究权证发行人的违约责任。 第二节 权证入市须知 权证的交易规则和A股股票有一定的区别 权证的交易 权证的买卖与股票相似，投资者可以通过券商提供的诸如电脑终端、网上交易平台、电话委托等申报渠道输入帐户、权证代码、价格、数量和买卖方向等信息就可以买卖权证。所需帐户就是股票帐户，已有股票帐户的投资者不用开设新的帐户。权证买卖单笔申报数量不超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。 权证买入申报数量为100份的整数倍，也就是说投资者每次申报买入的最少数量应为100份，或100的整数倍。如可以买入100份、1200份等，但不得申报买入99份、160份等。 权证卖出申报数量没有限制。对于投资者持有的不到100份的权证如99份权证也可以申报卖出。权证交易时间同股票，即每个交易日集合竞价时间（9:15～9:25）和连续竞价时间（9:30~11:30，13:00～15:00）。权证实行T+0交易，即当日买进的权证，当日可以卖出。 权证涨(跌)幅价格限制计算 权证涨(跌)幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例 举例：以580000的第一个交易日涨停报收，收盘价是1.263元，标的股票的收盘价是4.63元。标的股票涨停价格是5.09元，对应的权证涨停价格，按上面的公式计算，权证的涨停价格为1.263＋（5.09-4.63）×125％＝1.838元，此时权证的涨幅百分比为（1.838-1.263）/1.263×100％＝45.5％。跌停价格为1.263-（5.09-4.63）×125％=0.688元 宝钢对价方案 (1)发行人：宝钢集团公司（备兑权证）。 (2)存续期：378 天(自认购权证被划入流通股股东账户之日起算,含该日)。 (3)权证类型：欧式认购权证,即于认购权证存续期间,权证持有人仅有权在行权日行权。 (4)发行数量：38,770 万份 (5)行权日：权证存续期的最后一个交易日。 (6)行权比例：权证持有人所持每份认购