投资学c教材新h04共同基金.pptVIP

1.如果某个基金在开始月初的资产净值为20美元，收入分配为0.15美元，资本利得为0.05美元，本月月末的资产净值为20.10美元，则本月的收益率为多少？ 练习题 解： 1.该基金则本月的收益率为： 收益率=（20.10－20.00+0.15+0.05）/ 20.00 ＝0.015 表4-3 成本对投资绩效的影响 4.5 共同基金的所得税 按照联邦税法的规定，共同基金的投资收入被批准具有“转手性质”，意思是说共同基金的所得税只需投资者交纳，而不必由基金本身承担条件是： 大多数情况下要求全部收入必需分配给投资者; 投资人依据自己收入的不同类型以及投资人自己的税率等级计算税金; 4.6 交易所交易基金 交易所交易基金（exchange traded fund--ETF） 我国称为“交易型开放式指数基金”，指以某一特定的指数所包含的成分证券为投资对象，在交易所进行日常交易的开放式基金。 ETF的特点： 1.ETF依据所选定指数的构成股票种类和比例被动复制； 2.独特的实物申购赎回机制：以一篮子股票申购赎回； 3.ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度：在一级市场，投资者可以随时以一篮子股票和基金份额互换；二级市场上，ETF与股票一样挂牌交易。而当两个市场价格不一致时，就有套利机会。 4.6 交易所交易基金图4-2 美国ETF 发展状况 表4-4 交易所交易基金发起人及产品 LOF LOF(Listed Open-ended Fund):中文名称“上市开放式基金”，指既可以在交易所上市交易，又可以在场外通过基金管理人及其代理销售机构办理申购赎回业务的基金。与ETF不同，LOF既不必复制指数，也不实行实物申购赎回机制，一般的开放式基金均可以按照LOF模式进行交易。 4.7 共同基金的投资业绩：初步探讨 共同基金行业的投资收益的业绩究竟怎么样？这个看起来直截了当的问题却难以得到准确的答案，因为我们需要用一个标准来评估业绩； 股权基金的投资业绩与货币市场的收益率无法进行比较 ； 姑且利用威尔希尔5000指数的收益率作为股权基金管理者业绩的测度标准 ； 在过去的近40年里，消极式管理（指数化）的股权基金，其业绩要好于积极管理型的基金。 图4-3 分散化投资股权基金与威尔希尔5000指数收益率的比较（1971-2009） 表4-5 投资绩效的持续性 （马尔基尔的研究成果） 4.8 共同基金的信息 伟森伯格的《投资公司》 Wiesenberger’s Investment Companies 晨星公司的《共同基金投资指南》 Morning star 投资公司协会 Investment Company Institute 公共新闻 Popular press 投资服务 Investment services 案例：对冲基金与LTCM危机事件 长期资本管理公司：成立于1994年，前4年，平均每年资产收益达到了32%，资本金由12.5亿增到1998年的48亿美元。 1998年，公司根据投资模型，看好欧洲债市，认为俄罗斯等国利率将上升，发达国家的利率将降低。22亿美元的资本金作抵押，借款购买250亿美元的债券，然后再用这些债券作抵押，借贷再以借款作保证金，投资总额达12500亿美元的金融衍生工具，总杠杆比率达到568倍。 大量持有德国和美国国债的空头，持有新兴市场经济国家证券多头（如俄罗斯政府债券）。它的投资决策，完全依赖于计算机，根据各种投资模型计算出不同工具的利差，观察两种证券非正常利差，然后进行套利。 98年8月14日，俄罗斯政府宣布停止国债交易，导致新兴市场债券大跌，德美两国国债大涨，公司投资失败。短短150天，净亏损43亿美元，资产净值下降90%。9月24日16家大银行出资36.5亿美元收购了公司的90%的股权。 例题 Fingroup基金的资产组合构成如下： 股票 股数 价格/美元 A 200 000 3 5 B 300 000 4 0 C 400 000 2 0 D 600 000 2 5 基金无其他负债，但其累积管理费现在总计为3万美