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保荐代表人论文：关于我国保荐代表人制度的现状分析与完善建议 摘要为了提高上市公司质量、保护投资者利益，我国创造性的使用了保荐代表人与保荐机构共同完成保荐活动的方式。然而这种“双重保荐”制度在我国的运行情况却不容乐观。本文旨在对实践中暴露出来的问题进行分析，并提出完善的建议。 关键词保荐代表人 上市公司 投资者 制度催生产业，保荐制度的推行孕育了保荐代表人队伍的兴起，并且由于“高门槛”的限制，这支队伍飞速成为我国收入排行榜上的“金凤凰”。而对这个产业的新生儿，国家在监管上还处于放松的状态，实践当中部分保荐代表人基于利益的驱动，在保荐活动中敷衍了事，公司上市后疏于履行督导义务，导致实践中大量的公司上市后业绩变脸，股民利益受损，与保荐制度的设立初衷背道而驰。 问题之一：保荐代表人疏于上市审核。审慎核查是保荐代表人义不容辞的义务。但是由于一些保荐代表人责任心不强，或者过分追求上市数量带来的丰厚利润，在对公司发行上市的审查过程中敷衍了事。据调查，有相当多的企业在上市之后缺乏核心竞争力。这在一定程度上反映了保荐代表人判断公司质量的专业能力的不足，也暴露出了其对发行上市项目内核审查流于形式。豍 信息不对称也是导致保荐代表人疏于审核的重要原因。保荐代表人介入公司内部进行调查有一定的现实困难。比如想要调查发行人是否存在关联交易，须调查股东账户、资金账户，根据现有的法律框架，中国证监会获得国务院的授权可以查询法人的银行账户。但是目前法律并没有授权证监会可以查询个人储蓄账户。对于关联交易，获得法律授权的证监会尚且无所作为，在发行人及其发起人、高管人员故意隐瞒或者故意不合作的情况下，保荐代表人又有什么途径去查询、核实属于公司内部事务的关联交易？豎正是因为法律未规定保荐代表人在审核资料的过程中具体享有哪些权利，导致保荐代表人在需要获得一些资料、而又无法律授权可以自由获取的情况下处于进退两难的境地。 问题之二：保荐代表人与发行公司合谋欺诈上市。在现有的制度框架下，保荐代表人经济利益的获得主要依赖发行公司的成功上市。保荐代表人与发行人在客观上构成利益共同体，这就使得保荐代表人与发行人合谋造假成为可能。豏 问题之三：保荐代表人未尽“持续督导”义务。从深交所2008年年度总结报告来看，部分保荐代表人在持续督导方面未勤勉尽责。具体表现为：（1）培训内容缺少计划安排、具体的组织实施以及事后考核检查。豐（2）疏于对上市公司生产经营方面的关注。关注点集中在募集资金使用、对外担保等规范运作方面，没有关注到上市公司的经营环境、业务发展等方面发生的变化。豑（3）现场调查工作缺乏针对性、严肃性以及有效性豒。(4)保荐机构内部缺乏必要的监督机制。我国的一些上市在一两年即出现了内部运作不规范的情况。这与持续督导期间保荐代表人获得的报酬相对较少，且无激励薪酬有很大关系。 完善建议之一：降低准入门槛。高难度的准入门槛导致了保荐代表人的炙手可热，由此导致的竞争氛围的缺乏只能招致其自我约束意识的涣散。进而影响到了上市公司的整体质量。因此，可以考虑降低考试的门槛，壮大保荐代表人队伍，增强其忧患意识。 完善建议之二：转变对保荐代表人的激励机制。从目前的情况来看，保荐代表人签字费跟发行公司是否能够成功上市是一脉相承的。由此导致了保荐代表人与发行人合谋推动公司上市的现象。因此，可以考虑加强保荐代表人的独立地位，改革保荐机构的运作形式，以有限合伙或者业务董事制等方式来对保荐代表人的工作进行激励。使其收入水平与保荐机构的良好运作、长远前景挂钩，这样保荐代表人就会自觉的规范保荐行为。 完善建议之三：扩大保荐代表人权利范围，加重其责任承担。根据前述的问题分析，在现有的法律框架下保荐代表人权利有限，很多时候无力介入发行公司内部获得必要的信息。为了提高保荐工作的质量，必须早日打破这种信息不对称的局面，赋予保荐代表人更广阔的权利空间，使得其能够及时获得必要的信息。 权利的扩大意味着责任的加重。我国《证券法》以及《证券发行上市保荐业务管理办法》规定的保荐代表人的责任形式明显带有重行政处罚而轻民事和刑事处罚的色彩，无法给予保荐代表人有力的震慑。为了督促保荐代表人规范职业行为，有必要对其责任机制进行相应的调整。例如:(1)引入经济处罚方式。鉴于保荐代表人个人经济实力有限，让其弥补证券市场的所有损失不够现实。因此经济处罚措施可以限于没收其从保荐工作中获得的经济利益。（2）在保荐代表人违法行为过于严重、给证券市场造成重大影响和损失的时候，可以考虑剥夺保荐代表人的市场准入资格，使其终身不得从事与证券相关的任何工作。 注释： 豍豐豑豒李刚．完善持续督导机制，提高上市公司质量——2008年度中小企业板保荐工作总结．深交所．2009（3）．第13-18页． 豎吴飞．保荐人制度的效力辨析——以《证券发行上