第5章文档新节 财务战略(1).pptVIP

(六)财务风险与经营风险的搭配 经营风险的大小是由特定的经营战略决定的，财务风险的大小是由资本结构决定的，它们共同决定了企业的总风险。经营风险与财务风险的结合方式，从逻辑上可以划分为四种类型(如图7-4所示)。 (三)股利分配策略 1、决定股利分配的因素 决定盈余分配和留存政策也是财务战略的重要组成部分。企业发放的股利可能被投资者看作是一种信号。 留存盈余和发放股利的决策通常会受到以下因素的影响: 1.留存满足未来投资机会所需权益资本的 需要； 2.分配利润的法定要求； 3.债务契约中的股利约束； 4.企业的财务杠杆； 5.企业的流动性水平； 6.即将偿还债务的需要； 7.股利对股东和整体金融市场的信号作用。 2、股利政策分类及特点 股利政策 定义 特点 固定股利政策 每年支付固定的或者稳定增长的股利。 为投资者提供可预测的现金流量，降低管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。 固定股 利支付 率政策 企业发放的 每股现金股利 除以企业的每 股盈余保持不 变。 保持盈余、再投资率 和股利现金流之间的关 系，但投资者无法预测 现金流，无法表明管理 层的意图或者期望，并 且如果盈余下降或者出