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第6章 资本成本与资本结构 一、资本成本 二、最佳资本结构 本章重点知识 资本成本的估算方法 财务杠杆含义 每股收益无差别法 第6章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本 一、资本成本的概念 资本成本，是指企业为筹集资本和使用资本所付出的代价，包括资金筹集费用和资金占用费用。 资金筹集费用 是企业在筹集资本过程中支付的各项费用，如发行股票支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公正费、担保费、广告费等。 资金占用费 是指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款和债券利息等。 三、资本成本的种类及其估算 1.长期借款成本 注： 当长期借款的筹资费用比较少时，计算长期借款 成本的公式可以简化为： 考虑货币时间价值的长期借款成本： 上述计算的债务成本均是税后成本。由于利息扣减所带来的债务筹资的减税利益，是以企业赚取盈利为前提的。如果企业发生亏损，尤其是连续数年发生亏损，由利息扣减所带来的减税利益实际上无法实现，这时企业负债成本将不再是税后成本，而是税前成本。 三、优先股成本的计算 优先股股利是固定的，且没有明确的到期期限，优先股股利代表一种永久性权利，其计算公式如下： 四、普通股成本的计算 (1)公司实行固定股利政策时 CAPM法 普通股股东所要求的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率。 债券收益率加风