第11章--股利政策.pptVIP

* 3、盈利因素 公司盈利的多少（EPS）以及盈利的稳定性，直接决定了公司的现金股利支付率 4、现金流 公司现金流是否健康、充裕是公司存在并发展的关键所在，据以现金股利的发放应以维持公司合理现金流为前提。 现金股利的发放不仅取决于留存收益的多寡，还受到公司经营性现金流的制约。（经营现金净流量） * 收益的稳定性 收益变动与股息支付率的关系？ 负相关 原因：保持稳定的股利政策 收益稳定性的三个决定因素 公司所处行业周期：如处于周期型行业（汽车\房地产业）的公司，其股息支付率与防御型行业（如公用事业）公司相比， 小 经营杠杆比率（固定成本）：经营杠杆比率越高，股息支付率越 小 财务杠杆比率：比率越高，股息支付率越 小 * 5、企业的生命周期 * 企业增长 2004年纽约股票交易所上市公司，根据预期增长率进行分类，估算不同增长级别公司的股息支付率和股息收益率。 * 6、筹资能力 具有较强融资能力的公司，采取较宽松的股利政策； 而举债能力弱的公司，采取较紧的股利政策 7、资本结构 负债率与现金股利的发放呈负相关关系。研究表明，负债率高的公司在股利政策中倾向于股票股利而非现金股昨，从而把利润留下来规避财务状况进一步恶化的风险。 * 8、股利政策的连续性 连续发放现金股利的公司不原轻易更改股利，股利政策具有稳定性，管理层根据过去股利政策，结合收益对当期股利进行调整。 公司支付高股利 留存收益减