财务管理次——第7章投资.pptVIP

第七章;现金至上;分析现金流量;分析现金流量;分析现金流量;分析现金流量;分析现金流量;相关/不相关原则;相关/不相关原则;;相关/不相关原则;识别项目的相关现金流 ;识别项目的相关现金流;投资决策指标;(一)净现值(NPV) ;1．净现值的计算步骤 ;2．决策规则 ;例题;假设贴现率为10%。 1.甲方案净现值 NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资 = 6×PVIFA 10%，5 – 20 = 6×3.791 – 20 = 2.75(万元);2.乙方案净现值 单位:万元;3.净现值法的优缺点 ;（二）内含报酬率法（IRR);内含报酬???计算公式;1.内含报酬率的计算过程;(2)如果每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。 采用插值法计算内含报酬率 ;1.甲方案每年现金流量相等： ;; 由于按11%的贴现率测算净现值为负,所以降低贴现率为10%再测算.; ⑵利用插值法求内含报酬率 ;2．内含报酬率法的决策规则 ;优 点 考虑了资金的时间价值 反映了投资项目的真实报酬率 缺 点 内含报酬率法的计算过程比较复杂;(三)获利指数 (PI);获