第十章文档新资本结构.pptVIP

唐钢考虑以下两种筹资方式：①中国建设银行冶金专业支行的专项贷款，期限为9年，月利率5.100‰；②增发股票，增发价格为每股3.5元。 分别计算两种筹资方式得到的EPS，见表10-5。 由于银行贷款方式带来的每股收益大于增发方式，唐钢应该采用银行贷款方式融资。实际上唐钢也是采用了借贷方式来融资。 再换个角度来看问题。要使得这两种筹资方式对于每股收益是无差别的，唐钢的EBIT必须是多少？ 三、公司资本决策 筹资方式 银行贷款 增发 息税前收益（EBIT） 1 999 956 262.16 1 999 956 262.16 -利息支出 361 950 469.62* 348 685 545.58 税前收益（EBT） 1 638 005 792.54 1 651 270 716.58 -所得税（33%） 540 541 911.54 544 919 336.47 税后收益（EAT） 1 097 463 881.00 1 106 351 380.11 -优先股股利 0.00 0.00 普通股股东可得收益 1 097 463 881.00 1 106 351 380.11 在外流通普通股数 2 266 296 800 2 388 582 514** 每股收益（EPS） 0.484 0.463 三、公司资本决策 把数据代入式（10-1）得： 解得 EBIT*=607