第四节文档新 投资管理(8).pptVIP

1、采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。利润的计算，并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。 利润与现金流量的差异： (1)购置固定资产付出大量现金时不计入成本； (2)将固定资产的价值以折旧或折耗的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金； (3)计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间； (4)当期的销售收入中可能有一部分并未于当期收到现金。 2、现金流量使投资决策更符合客观实际情况。 (1)净利润比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠； (2)利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。 二、现金流量的内容及其估算 （三）现金流量的估算 2．现金流出量的估算 （1）建设投资的估算 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息 项目投资总额＝原始投资＋建设期资本化利息 项目投资总额 原始投资=建设投资+营运资金投资建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资 原始总投资（初始投资） 关系公式 基本概念 二、现金流量的内容及其估算 （三）现金流量的估算 2．现金流出量的估算 （2）营运资金投资的估算 某年流动资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债 可用数 某年流动资金投资额（垫支数）＝本年流动资金需用数－截止上年的流动资金投资额 二、现金流量的内容及其估算 （三）现金流量的估算 2．现金流出量的估算 （3）付现成本的估算 付现成本＝经营成本—非付现成本 二、现金流量的内容及其估算 （三）现金流量的估算 案例：A公司准备购入一台设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资15000元，一年后建成投产。使用寿命为6年，采用直线法计提折旧，6年后设备无残值。6年中每年的销售收入为6000元，每年的付现成本为2500元。乙方案需投资18000元，一年后建成投产时需另外增加营运资金3000元。该方案的使用寿命也是6年，采用直线法计提折旧，6年后有残值3000元。6年中每年的销售收入为8500元，付现成本第一年为3000元，以后每年将增加维修费300元。假设所得税税率为25%，试计算两方案的现金流量。 二、现金流量的内容及其估算 （三）现金流量的估算 8500 4500 2500 1500 375 1125 3625 8500 4200 2500 1800 450 1350 3850 8500 3900 2500 2100 525 1575 4075 8500 3600 2500 2400 600 1800 4300 8500 3300 2500 2700 675 2025 4525 8500 3000 2500 3000 750 2250 4750 乙方案： 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4）=（1）-（2）-（3 所得税（5）=（4）×25% 税后利润（6）=（4）-（5） 营业现金流量（7）=（3）+（6） 6000 2500 2500 1000 250 750 3250 6000 2500 2500 1000 250 750 3250 6000 2500 2500 1000 250 750 3250 6000 2500 2500 1000 250 750 3250 6000 2500 2500 1000 250 750 3250 6000 2500 2500 1000 250 750 3250 甲方案： 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4）=（1）-（2）-（3 所得税（5）=（4）×25% 税后利润（6）=（4）-（5） 营业现金流量（7）=（3）+（6） 第7年 第6年 第5年 第4年 第3年 第2年 二、现金流量的内容及其估算 （三）现金流量的估算 9625 3850 4075 4300 4525 4750 -3000 -18000 乙方案现金流量合计 3625 3000 3000 3850 4075 4300 4525 4750 -3000 -18000 乙方案： 固定资产投资 流动资产投资 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 3250 3250 3250 3250 3250 3250 -15000 甲方案现金流量合计 3250 3250 3250 3250 3250 3250 -15000 甲方案： 固定资产投资 营业现金流量 CF7 CF6 CF5 CF4 CF3 CF2 CF1 CF0 二、现金流量的内容及其估算 （三）现金流量的估算 3．估算现金流量应注意的