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我国风险投资发展历程分析 我国风险投资发展历程分析 :制度起源及演化 马 媛 施飞峙 (云南财经大学会计学院 ,云南 昆明 650221) 摘要 :本文从制度变迁的视角考察我国风险投资的发展历程 ,从需求和供给两方面剖析制度演化的推动力量 、过程及 存在的问题 。通过分析风险投资产生发展的制度背景 ,指出民间推动的制度起源 ; 基于对风险投资制度化发展的阶 段分析 ,提出在强制性制度供给条件下由于目标体系差异导致制度供给与需求的偏离是造成我国风险投资处于无效 率均衡过程 (尹国俊 ,2008) 的原因 。 关键词 :风险投资 ; 制度变迁 ; 制度需求 ; 制度供给 风险投资在我国的发展反映了近三十年来制度和组织 的一系列重大变化 ,这种变化是在我国政府追求国家经济和 技术发展战略目标的驱动下产生的 。改革开放以来 ,科学技 术一直被我国政府视为促进经济发展的重要力量 ,这也造就 了我国风险投资发展的一个基本特征 :尽管其制度起源由民 间推动 ,但它并不是作为一种高风险高收益的专业股权投资 模式而是作为提高科技创新能力以培育新兴产业 、促进国家 和地区 经 济 社 会 发 展 的 重 要 机 制 而 受 到 关 注 ( 尹 国 俊 , 2008) 。因此 ,我国风险投资的产生发展与科技管理体制的 演变有密切的关系 ,其发展呈现出明显的政府推动特征 ( 李 晓伟 、刘敬孝 ,2007 ; 何建洪 、马凌 , 2008 ;) , 其发展的逻辑起 点就是为在其他制度框架内无法解决的上述问题探索答案 。 背负着多重使命的风险投资从一开始就处在制度供给和制 度需求的摩擦中 ,在相互冲突的目标中寻求发展 。本文从制 度变迁的视角考察我国风险投资的发展历程 ,从需求和供给 两方面剖析制度演化的推动力量及存在的问题 ,以期为政策 的研究提供分析背景 。 一 、我国风险投资产生和发展的制度背景 (一) 技术创新职能和过程的人为分割阻碍了创新主体 的形成和创新活动的开展 我国中央计划体制下的科技管理体制一直延续到八十 年代初期 ,在其中技术研发与生产 、销售等活动是相互分离 的 ,分别由处于不同环节的机构和组织履行不同的专业职 能 ,在不同的政策目标推动下 ,依靠计划安排的资源开展工 作 ,由于条块分割 ,机构间缺乏联系和交流 。 因为技术目标的确定和资源的提供完全依赖于中央政 府 ,不存在市场竞争 、没有相应的经营绩效标准进行考核评 价 ,无论是企业还是其他技术发展机构都不具备成为技术创 新主体的条件 ,也没有动力进行技术开发 、交流 、推广和商业 化等创新活动 。在改革的初期这普遍被认为是由于机制僵 化 、缺乏自主权造成的 ,因而尝试利用新的运行机制来推动 技术创新的发生 。 在这样的背景下 ,上世纪八十年代初科技管理体制改革 主要围绕权利下放 ,提高技术创新积极性来展开 ,逐渐将决 策权从中央部委下放到研究机构和企业 ,同时提出业绩目标 以强化责任 。但由于技术创新过程从研发到商业化之间的 一系列功能及活动被人为地分割在不同的专业组织中 ,而以 放权让利为特征的改革在增强了它们自主经营权的同时 ,原 计划体制下以政府指令为基础的协调机制也被大大削弱 ,无 法实现创新过程中不同职能及资源的整合 。根据熊彼特的 观点 ,创新从根本上来说是一种新的资源组合方式 ,因而资 源整合能力对创新过程而言至关重要 ( Af ua h , 1998) 。即使 是在同一组织内部对此进行有效的管理也不是容易的事 ,在 我国 ,这种结合还必需打破组织和区域的分割 ,因而更加困 难 ( Whit e , et al ,2005) 。所以最终立足于“搞活机制”的改革 措施并没能有效地提高技术创新效率 。 (二) 制 度环 境 的 不 完 善 制 约 了创 新 资 源 配 置 的 改 革 成效 由于提高企业和机构技术创新决策权的改革措施受制 于创新组织和过程分割导致的资源分隔 ,我国政府开始逐渐 摸索以市场为导向的创新资源配置机制 。政策首先将技术 市场作为科技体制改革的突破口 ,以技术交易推动科技成果 商业化 ;同时采取措施鼓励国有工业企业建立研发中心 ,并 推动工业企业与科研机构的合并 ,允许研究机构利用自身取 得的技术成果从事生产经营 ① 。 但政策实施的结果仍然没有达到预期的目标 。工业企 业与科研机构实施合并的情况并不多 ,即使已执行的合并也 几乎没有产生令人满意的结果 ( Whit e et al . ,2005) ,由于国 有企业资金困窘 ( Gu ,1999) 且缺乏相关管理经验和技能 ( 高 建 ,傅家骥 ,1996) ,研发机构进入企业并没能实现创新资源 的整合效应 。从全国来看 , 尽管技术交易市场得到很大发 展 ,但主要作用体现在对技术