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A股涨跌幅限制及A、H股市场效应研究_波动性溢出 论文导读:：股涨跌幅限制及A、H股市场效应研究。波动性溢出。股涨跌幅限制及A、H股市场效应研究。 论文关键词：涨跌幅限制，市场效应，波动性溢出 1 引言 寻求市场稳定一直是各国政府和证券监管机构关注的焦点。特别是1987年10月，全球股市发生大崩溃以后，许多市场开始设立断路器（Circuit Breaker）、涨跌幅限制（Price Limit）等价格稳定机制，希望以此抑制股价过度波动，达到市场稳定的效果。但是对于稳定机制的运行效果，无论是理论分析还是实证研究均未形成定论。以至于Harris（1998）在回顾了相关文献后感慨道：稳定机制影响了全球大部分股市的运作，而我们对其所知甚少站。[1] 中国内地沪、深股票市场自1996年12月16日起对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制。针对涨跌幅限制的效果的研究也随后陆续展开。吴林祥等（2003）研究认为涨跌幅限制虽然不能完全消除过度反应，但是可以显著地减小而不是增大过多反应的程度。[2]穆启国等（2004）针对上海证券交易所股票涨跌幅限制的研究表明，上海证券交易所10%的涨跌幅限制在限制噪声交易者的过度反应有一定的作用。[3]刘海龙等（2004）针对上海证券交易所涨跌幅限制的研究表明，对个股而言涨跌幅限制在一定程度上约束了流动性波动性溢出，但对整个市场而言涨