2011年宁波交通投资控股有限公司公司债券信用评级报告.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2011 年宁波交通投资控股有限公司公司债券信用评级报告 主体级别 AA 基本观点 债项级别 AA 中诚信国际评定 2011 年宁波交通投资控股有限公司 评级展望 稳定 （以下简称“宁波交投”或“公司”）10 亿元公司债券的 发行主体 宁波交通投资控股有限公司 信用等级为 AA ，评定宁波交通投资控股有限公司的主体 发行规模 10 亿元 信用等级为 AA ，评级展望为稳定。 债券期限 10 年期（5+5 ） 中诚信国际肯定了宁波市未来经济与交通运输业的 发展前景、宁波市很强的财政实力、公司路产质量不断提 升以及公司作为宁波市收费路桥行业唯一的市属投资平 概况数据 台获得很强的政府支持。同时，中诚信国际也关注到公司 宁波交投 2007 2008 2009 2010.9 收费路桥的整体规模较小，未来面临一定收费政策变化风 总资产（亿元） 176.69 239.61 337.00 382.35 险，以及未来资金支出压力较大等因素对公司未来发展的 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 50.67 56.75 84.12 94.60 影响。 总负债（亿元） 126.02 182.86 252.88 287.74 总债务（亿元） 112.02 157.98 214.96 248.45 优 势 营业总收入(亿元) 28.76 16.99 28.35 16.31 EBIT(亿元) 4.94 6.72 11.10 7.01 发达并快速增长的区域经济为交通运输业需求的长 EBITDA （亿元） 5.72 7.68 12.84 - 期稳定增长提供了支撑。宁波市经济实力近年来不断 经营活动净现金流（亿元） 7.96 5.35 17.79 0.70 增强，交通运输业需求受到地区经济发展的拉动而持 营业毛利率(%) 21.89 22.26 27.75 21.89 续增长。2009 年宁波市实现 GDP 和地方一般预算收 EBITDA/营业总收入(%) 19.88 45.24 45.30 - 入分别为 4,214.6 亿元和 432.8 亿元，同比增长 8.60% 总资产收益率(%) 2.80 3.23 3.85 2.60* 和 10.90%，在浙江省排名第二，在全国同级别城市 资产负债率(%) 71.32 76.31 75.04 75.26 中处于中上水平。 总资本化比率(%) 68.85 73.57 71.87 72.42 宁波市唯一的收费路桥建设和投融资主体。公司作为 总债务/EBITDA(X) 19.59 20.56 16.74 - 宁波市唯一的市属收费路桥建设和投融资主体，拥有 EBITDA 利息倍数(X) 0.88 0.78 1.16 - 收费公路、机场等宁波市最重要的交通资产，已运营 注：公司 2007 年至今财务报表按