会计专业财务管理要素.pptVIP

* * * * * * （二）资本资产定价模型 1、基本假设 投资人力图回避风险，并追求最终财富预期效用的最大化； 投资人是价格的接受者，他们对具有联合正态分布的资产报酬有同质的预期； 存在无风险资产，使投资人可以不受限制地按无风险利率借入或贷出资金； 资产的数量固定，且所有资产都畅销，并完全可分； 资本市场有效，信息可为所有投资者共享，且信息成本低廉，可略而不计。 §2 风险与报酬 五、证券市场理论 * 2、表达式 §2 风险与报酬 五、证券市场理论 （二）资本资产定价模型 * 3、资本资产定价模型的意义 1）解释了风险报酬率的决定因素和度量方法 市场风险溢酬 风险报酬率 无风险报酬率 必要报酬率 + = §2 风险与报酬 五、证券市场理论 （二）资本资产定价模型 * 2）证券市场线(SML)是对证券市场的描述 R 报酬率 β风险 0 Rf SML Rm β=1 β＞1 β＜1 Rm- Rf 高系统风险资产风险报酬率 低系统风险资产风险报酬率 市场投资组合 §2 风险与报酬 五、证券市场理论 （二）资本资产定价模型 3、资本资产定价模型的意义 * SML以β作为横座标，暗示只有系统风险才有资格要求补偿。 SML以（Rm-Rf) 为斜率,它反映市场整体对风险的偏好。 Rf决定了SML的截距，当Rf发生变化时，即使其