美国量化宽松的货币政策及影响.pptVIP

* （一）什么是量化宽松政策 量化宽松(QE：Quantitative Easing)是指中央银行在零利率或近似零利率时，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。量化指扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。 　　在经济发展正常的情况下，中央银行通过公开市场业务操作，一般通过购买市场的短期证券对利率进行微调;量化宽松调控目标即锁定为长期的低利率，各国中央银行持续向银行系统注入流动性，向市场投放大量货币。 其操作是中央银行利用凭空创造出来的钱通过公开市场操作购入证券、借钱给存款机构等，使银行在央行开设的结算户头内的资金增加，为银行体系注入新的流通性。 这些有助于降低政府债券的收益率和降低银行同业拆借率，银行从而坐拥只能赚取极低利息的资产，央行期望银行能因此比较愿意提供贷款以赚取回报，以缓解市场的资金压力。 （二）具体内容 ?提出背景 2008年美国的次贷危机已席卷全球，发展成为全球性的金融风暴，大量标志性的公司倒闭，市场上流动资金不足，居民需求下降，失业人数不断增长，整个市场都像是处在黑暗中一般。 ?具体实施内容 QE1 2008年11月25日，美联储首次公布机构债和抵押贷款支持证券（MBS），标志着首轮量化宽松政策的开始。至2010年4月28日结束，美联储在此期间共购买1.725万亿美元资产。 QE2 2010年11月4日，美联储宣布启动第二轮量化宽松计划，计划2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元较长期的美国国债。 QE3 2012年9月14日，美联储宣布推出QE3，0~0.25%超低利率的维持期限将延长到2015年中，每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券。 QE4 2012年12月12日，美联储麾下联邦公开委员会宣布，推出第四轮量化宽松计划，每月采购450亿国债代替扭曲操作（OT），加上QE3的400亿美元，美联储每月资产采购额达850亿美元。 2014年10月30日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议宣布，将在2014年10月末停止资产购买计划，这意味着实施6年的量化宽松货币政策行将结束。 以上是2009年到2010年间美国量化宽松政策的主要措施的图表汇总 通过这一系列的措施可以看出，美联储通过持续不断的逆回购不断增加银行等金融机构的货币资金的同时，国债收益率一直下降，利率水平也保持在一个低位，这会使公民产生利率还会下降的预期，权衡之下人们会更愿意把钱消费掉，换成实实在在的商品，于是就拉动了消费。从而稳定了美国的经济，就现在而言可以说这是在那个时段稳定经济的比较好的政策了。 （三）量化宽松政策的影响 ?对美国本土的影响 另一方面，六年的量化宽松政策，持续的逆回购使美联储的负债不断增加。2008年年初，美联储资产负债表规模尚不足一万亿美元，但是到2014年10月底已经超过4.5万亿美元，短短几年增长超过3.5万亿美元，与此同时，美联储资产负债结构也发生了巨大的变化。这个政策在给美国经济带来希望的同时也给美联储带来了巨大的压力，推出该政策之后美联储该如何走是一个很值得关注的问题。 ?对世界经济的影响 虽然美国实行了这一系列宽松政策，市场上的货币多了很多，按正常的思路分析，此时美国应该陷入通货膨胀的危局，但现实中美国的通货膨胀率仍旧保持在较低的水平，从图中可以看出虽然其CPI在上涨，但其涨幅却还是很平稳的。其中缘由值得人们深思。 *