2010年水泥行业风险分析报告.docVIP

摘 要 水泥在我国标准定义是，水泥加水拌和成塑性浆体，能胶结砂石等适当材料并能在空气和水中硬化的粉状水硬性胶凝材料。这个定义仅指出了材料特性，其他方面没有限定，硅酸盐水泥，铝酸盐水泥等都包括在内。本报告所指的水泥行业，指的是《国民经济行业分类》中行业代码为3111的水泥制造行业。 一、行业地位依然稳定 虽然08年的金融危机对水泥行业全球的需求造成了严重的打击，但是在国家4万亿投资计划拉动下，伴随着基础建设投资计划的实施，尤其是重点建设项目的开工，水泥市场需求持续回升，工业总产值占GDP比重从08年的1.46提升到09年的1.53。 从未来看，水泥市场的需求由于受基建投资回落和楼市政策的打压恐难延续2009年大幅走高的格局，加之产能投放的速度加快，行业的供需矛盾会逐步显现。但建材下乡政策的实施将会有助于缓解水泥行业的供需矛盾，新农村建设和城镇基础设施建设将加大，水泥工业总产值在总量上会继续增加，占GDP的比重将有所增大，但上升幅度较小，在国民经济中占据一定的位置，基础性产业地位依然重要。 二、发展环境持续改善 2009年1-12月，国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，同比增长8.7%。2009年GDP的增长主要来自政府的推动作用。随着全球经济总体复苏，经济环境向好，沿着2009年第四季度的高速增长趋势，预计2010年我国GDP增速将超过2009年。 数据来源：国家统计局 2005-2009年我国GDP及其增长速度 三、规模扩张速度加快 水泥行业是我国建材行业中发展较快的行业之一。从近几年水泥行业的发展情况看，水泥行业的扩张速度较快，行业规模不断扩大。规模以上企业数量保持了稳步增长的趋势，行业的生产效率稳步提高。 2005-2009年，我国水泥行业资产规模和行业利润率持续增长，行业总资产增长率都保持的10%以上，2009年1-11月行业总资产金额达到7125.26亿元，增速高达20%以上。行业总利润增长率保持在30%以上，2009年高达39%左右，表现出良好的经济效益。 数据来源：国家统计局 2005-2009年我国水泥行业资产规模 四、供应继续保持快速增长 从工业产值来看，水泥行业持续五年保持快速的增长，由2005年的2659.47亿元增长到2009年11月的5144.13亿元，4年内增长近一倍，表明了水泥供给量大幅增长。 数据来源：国家统计局 2005-2009年水泥行业工业总产值变化趋势 五、需求快速增长 2009年1-11月，水泥行业完成销售收入5007.21亿元，同比增长17.21％。2009年水泥行业受经济刺激计划的影响，新建生产线疯狂扩张，整个行业的产能出现了过剩，尤其在华东以及中南地区，这两个区域的水泥产量占全国的前两位。 数据来源：国家统计局 2005-2009年水泥行业销售收入情况 六、产销率持续上升 2005-2009年水泥行业产销率保持较为平稳的态势，整体产销率均较高，近5年来平均达到96%以上。2009年产销率达到近几年高点，为97.34%，充分反映了行业的生产与销售的高度衔接，体现出企业供应链的核心资源的有效利用与整合。同时较高的产销率也说明了行业生产极大的满足了社会现实的需要。 数据来源：国家统计局 2005-2009年水泥行业产销率情况 七、进口大幅增长，出口大幅下滑 2009年我国水泥和熟料累计进口量为82.0万吨，同比增长32.8%，首次实现近年来的正增长。2009年进口额为3698.8万美元，同比增长27.6%，增速大幅上升，是上年增速的一倍多； 2009年我国水泥和熟料累计出口量为1561.1万吨，同比下降40.0%；出口额为68719.3万美元，同比下降37.5%；2009年我国水泥和熟料出口量和出口金额均大幅下降，主要是受经济危机的影响，国外基础设施建设投资大幅下滑，导致水泥和熟料需求大幅萎缩，因而对我国的水泥和熟料出口影响很大。 八、行业财务状况表现良好 2009年1-11月，水泥行业的整体运行状况良好。从具体指标来看，2009年1-11月，水泥行业的盈利能力增强；营运能力相对稳定；偿债能力和发展能力指标均呈现上升趋势；水泥行业的财务状况表现较好。 2005-2009年水泥行业主要财务指标对比分析 2009年11月 2008年11月 2007年11月 2006年 2005年 盈利能力 销售毛利率（%） 13.30 14.40 15.59 15.17 16.04 销售利润率（%） 3.09 8.25 5.90 6.18 7.31 资产报酬率（%） 3.53 5.09 6.20 6.60 7.03 偿债能力 负债率（%） 62.83 61.66 60.45 59.48 59.02 亏损面（%） 35.75 28.58 27.12 27.15 28.08 利息保障倍数（倍）