2019年4月份债券市场分析报告.pdfVIP

用户上传 更多免费报告请查看研报客 债券收益率曲线整体上行，中债新综合指数小幅下跌 —2019 年4 月份债券市场分析报告 本 月 要 点  债券收益率曲线整体上行，中债新综合净价指数略跌  债券交易量同比显著增加，债券发行量同比大幅上升 2019 年4 月份，美国新增非农就业人数26.3 万，好于前值；失 业率降至3.6%，创 1970 年以来的最低值；通胀率同比上涨2.0%，不 及预期；制造业PMI 回落至52.8%，较上月下降幅度较大。通胀上涨 压力温和，PMI 趋势性下降预示经济增长或将大幅放缓，美联储议息 会议按兵不动。欧元区方面，调和 CPI 同比增长 1.7%，高于预期和 前值；制造业PMI 反弹至47.9%,服务业PMI52.8%，略低于前值。欧 元区经济表现出积极迹象，但未走出低迷状态，欧洲央行维持利率政 策水平不变。国内宏观经济方面，CPI 和PPI 同比涨幅上升，制造业 PMI 小幅回落，但仍处于荣枯线之上，进出口贸易总值增长。货币市 场利率下行，隔夜回购平均利率较上月下行 6BP，7 日回购利率较上 月下行 10BP。债券收益率曲线整体上行，中债新综合价格指数小幅 下跌。债券市场交易量显著上升，债券发行量同比大幅增长，债券存 量继续增加。 1 用户上传 更多免费报告请查看研报客 一、宏观经济情况 （一）美国失业率创新低，欧元区显现积极迹象 2019 年4 月份，美国新增非农就业数量为26.3 万，好于预期值 19.0 万和前值 19.6 万；失业率降至 3.6%，预期和上月都为3.8%， 创 1970 年以来的最低值。CPI 同比上涨2.0%，高于前值1.9%，但不 及预期2.1%；CPI环比上升0.5%。核心CPI 同比上涨2.1%，前值2.0%。 ISM 美国制造业PMI 为52.8%，低于市场预期55%和前值55.3%。ISM 非制造业PMI 录得55.5%，较上月56.1%有所下降。美国就业数据表 现强劲，但通胀上涨压力温和，PMI 数据的趋势性下降预示经济增长 或将大幅放缓，美联储将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5% 不变。分析人士认为，美联储或将对利率政策继续保持耐心。 欧元区4 月调和CPI 同比增长1.7%，高于预期值1.6%和前值1.4%； 核心CPI 同比上升1.2%，同样高于预期值1.0%和前值0.8%。Markit 数据显示，欧元区综合PMI 终值 51.5%，低于前值51.6%，但好于预 期51.3%；制造业PMI 终值为47.9%，好于预期值47.8%和前值47.5%； 服务业PMI 终值录得52.8%，高于预期值52.5%，但低于前值53.3%。 欧元区4 月经济数据表现出积极迹象，通胀率有所回升；制造业PMI 仍处于荣枯线以下，但结束了2018 年7 月份以来的持续下跌，小幅 回升0.4 个百分点；服务业PMI 和综合PMI 终值都好于市场预期。尽 管如此，欧元区经济仍然处于低迷状态，欧洲央行维持利率水平不变。 （二）国内物价小幅升高，制造业景气有所回落 1．居民消费价格水平(CPI)同比涨幅上升 2019 年4 月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，城市 上涨2.5%，农村上涨2.6%；