银行间债券融资市场.pptVIP

一、债券概述 二、银行间债券融资市场概述 三、律师债券业务介绍 * * * * 董事会通过公司债券融资议案 A(H)股上市公司通函至开会15(45)天以上 股东大会通过公司债券融资议案 申报材料 正式上报证监会 证监会发行部公司债券审核小组审核申报文件，出具反馈意见 发行部召开初审会 回复反馈意见 保持与证监会持续沟通 上报上会材料 通过发审会审核 上报发审会反馈意见答复（如有） 封卷 获得发行批文，次日刊登募集说明书等 正式发行 债券上市 会签上市部，如10个工作日之内无反馈意见即视为无异议 1、公司债券 审批流程 企业债定义 企业债券是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券 审批 审批机构：国家发改委负责发行审批，为主审机关 人民银行和证监会作为会签单位，分别负责发行利率审批和承销团承销资质审批 监管方式：核准制 监管法律：《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》、发改财金〔2004〕1134号文以及发改财金〔2008〕7号文等 法规规定 股份有限公司的净资产不低于人民币3,000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6,000万元 连续三年盈利，最近三个会计年度实现的年均可分配利润足以支付企业债券一年的利息 发行后累计公司债券余额不超过企业净资产的40%。 募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资的，原则上累计发行额不超过项目的总投资60%。用于收购产权（股权）的，比照此比例；用于调整债务结构的，需提供银行同意还贷证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20% 最近三年没有重大违法违规行为。 企业债主要要素 3. 企业债券 2、企业债券 二、银行间债券融资市场 企业债券管理条例 发行主体 中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业等大型国有机构； 均有大型银行、大型集团等对债券进行担保； 上市公司除外 募集资金用途 募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全，只能用于本企业的生产经营，不能用于弥补困孙和费生产性支出，也不得用于房地产、股票、期货等买卖投资。 用于固定资产投资的，原则上累计发行额不超过项目的总投资60%。 用于收购产权（股权）的，比照此比例； 用于调整债务结构的，不收比例限制，需提供银行同意以债还贷的证明； 用于补充营运资金占比不得高于发债总额的20% 发行与流通市场 银行间债券市场及交易所市场，以银行间市场为主 发行方式 银行间债券市场及交易所市场，以银行间市场为主包括协商定价、簿记建档、招标发行等方式，规模较大的企业债多采用簿记建档和招标方式 企业债主要要素（续） 2、企业债券 3. 企业债券 二、银行间债券融资市场 3. 企业债券 重点关注——投资者需求结构 企业债券的主要投资者包括商业银行、保险公司、基金和券商等，其中商业银行和保险公司是投资主体 一般而言，商业银行、基金和券商偏好于3-5年期中短期品种，保险公司则偏好于7-10年期长期品种。商业银行配置压力较大的情况下，对7-10年期长期品种也有一定投资需求 商业银行和保险公司主要是配置型需求，对发行人信用资质要求较高；基金和券商主要是交易性需求，对发行利率要求较高；值得注意的是，对于主业为房地产的企业，考虑到其潜在风险，各方投资仍然较为谨慎 如能获优质企业担保，则可有效提升债券信用水平，同时引入保险公司参与投资，从而使债券期限可适当延长 保险公司投资于有担保企业债券的要求 保险公司投资于无担保企业债券的要求 无担保品种：企业债券、非金融企业债务融资工具和商业银行发行的无担保可转换公司债券 信用等级：保险机构投资的无担保债券，应当采取公开招标方式发行；根据人民银行的要求，进行公开招标的债券，其发行规模应不低于100亿元，发行人主体评级不低于AAA级 规模：投资无担保企业（公司）类债券的余额，不超过该保险公司上季末总资产的20%；投资上述债券同一期单品种的份额，不超过该期单品种发行额的10% 有担保品种：企业债券、公司债券、有担保的可转换公司债券和有担保的公开发行的证券公司债券 信用等级：具有国内信用评级机构评定的A级或者相当于A级以上的长期信用级别 规模：可自主确定投资总额；投资同一期单品种的份额，不超过该期单品种发行额的20% 二、银行间债券融资市场 2、企业债券 目前常用的信用增级措施包括第三方担保、抵押担保、质押担保和偿债基金等 从企业债发行情况看，优质有担保债券的发行期限较长，一般在7年期以上 信用评级稍低的债券及无担保的债券发行期限在3-7年期，以3年期和5年期为主 3. 企业债券 重点关注——信用增进措施分析 第三方担保 第三方担保的信用增级效果最好：一方面能提高债券的信用水平，同时可以引入偏好中长期品种的保险机构投