投资学——金融衍生品.docVIP

PAGE / NUMPAGES 作者：ZHANGJIAN 仅供个人学习，勿做商业用途 投资学——金融衍生品 第一部分 框架梳理 一、期货 （一）概述 1、期货交易的定义：约定在未来以一定价格购买一定商品的规范化合约。 2、期货交易的特征：交易所为对手方，低违约风险；对冲了结为主；规范化；逐日结算的保证金制度；零和游戏；高杠杆性。精品文档收集整理汇总 3、期货交易参与者：套期保值者、投机者、套利者 4、远期合约与期货合约： 相同点：都是约定在未来以一定价格购买一定商品的合约。 不同点： 期货 远期 交易场所 场内 场外 规范化 是（规模、日期、地点） 否 价格决定 公开竞价 双方协商 保证与结算 交纳保证金、逐日结算 不交纳保证金、到期结算 了结方式 对冲，很少交割 实物交割 参与者 大众 生产商、贸易商、金融机构 风险 基差风险 违约风险 （二）期货定价 1、基差指某一特定商品在某一特定地点的现货价格与该商品在期货市场中期货价格之差。 基差=现货价格-期货价格，基差总是向持仓成本靠拢。 2、持仓成本 （净）持仓成本=标的资产保存成本+利息成本-标的资产在合约期限内提供的收益 3、期货价格和预期未来的现货价格 如果标的资产的系统性风险大于零，则期货价格小于预期的未来现货价格；如果标