第五章 不确定性分析.ppt

第五章 不确定性分析 基本目的： 学习盈亏平衡分析法、敏感性分析 基本要求： 掌握盈亏平衡分析法、单因素分析和双因素分析法 基本内容： 盈亏平衡分析法、敏感性分析 一、投资风险与不确定性的涵义 1、投资风险 由于随机原因所引起的项目总体的实际值与预期值之间的差异，其结果可用概率分布来描述。 2、不确定性 缺少足够的信息来估计其变化的因素对项目实际值与预期值所造成的偏差，其结果无法用概率分布规律来描述。 3、不确定性分析 把未来可能变化的因素对投资项目效果的影响分析。 二、不确定性产生的主要原因 投资项目评价中所采用的各种数据与实际值出现的偏差，如: 项目总投资 项目建设期 年运营收入 年经营成本 二、不确定性产生的主要原因 主观原因： 数据得出时的原始统计上的误差、统计样本数不足、预测模型的不恰当等，导致一定程度的误差的出现。 二、不确定性产生的主要原因 客观原因： 投资项目的实施结果在很大程度上受环境因素的影响，如社会变革、技术进步、不同时期的经济政策的变化对资本市场利率的影响、通货膨胀、国际竞争格局的变化等。 三、不确定性分析的意义 有助于对影响工程项目效益各因素的变化趋势和影响程度进行定量的估计，对关键因素和重要因素予以充分考虑和控制，保证项目取得预期的经济效益； 三、不确定性分析的意义 有助于对工程项目的不同方案作出正确的选择，选择既要比较各方案的正常效果，还要比较各方案在项目因素发生变化后的效果，然后从中选出最佳方案。 四、不确定性分析的基本方法 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 不确定性分析的基本方法——敏感性分析和概率分析，盈亏平衡分析是敏感性分析的一个特例。 ` 第一节 盈亏平衡分析法 盈亏平衡分析法——量本利分析法 通过确定工程项目盈利与亏损的临界值，判断项目方案对不确定因素变化所带来的风险的承受能力，从而为决策提供依据。 ` 第一节 盈亏平衡分析法 实质——分析产量、成本、盈利三者之间的关系，找出投资项目盈利与亏损在业务量、价格、单位业务量成本等方面的界限。 分类——线性盈亏平衡分析、非线性盈亏平衡分析 一、线性盈亏平衡分析法 1．前提条件 1）价格不变且与业务量的变化无关； 2）一定的生产条件下，总固定成本不变； 3）一定的生产条件下变动成本随业务量变化而成正比例变化； 4）总成本——业务量的线性函数； 5）收入——业务量的线性函数。 2、收入与产量的关系 公式： R＝PQ R——年销售收入； P——销售单价； Q——产品年销量、周转量。 3、成本与产量的关系 公式： TC=F＋VQ TC——总成本 F——年固定成本 V——单位变动成本 4、线性盈亏平衡分析图 5、盈亏平衡分析方法——解析法 图解法 解析法 （1）盈亏平衡的产量、运量 盈亏平衡时，有： PQ0＝CVQ0＋F （2）盈亏平衡时生产能力利用率 （3）盈亏平衡单价 （4）盈亏平衡单位业务量变动成本 （5）经营安全率 6、应用举例 例1 某汽车配件厂拟加工生产中型载货汽车变速器的技术方案，目前生产能力为3 000套，年设计生产能力为 4 000套，每套售价 3 000元，生产总成本 780万元，其中固定成本300万元，总变动成本与产量呈正比例关系。试用盈亏平衡分析法评价该技术方案。 解（1）生产变速器的单位变动成本 （2）盈亏平衡产量 （3）盈亏平衡单位产品变动成本 （4）盈亏平衡销售单价 （5）盈亏平衡生产能力利用率 （6）经营安全率 结 论——企业保本点 产量达到2140套 单位产品变动成本为2000元／套 销售单价为2600元／套 生产能力为设计能力的53．3％时 例2 某汽车专用二级公路的投资方案，设计通行能力为8000辆／昼夜，总投资为5000万元。若每车平均收费3元，寿命期为20年，折现率为10％，养护管理费全部纳入可变成本，平均分摊到每辆通行车辆上的可变成本约为0．l元。 试对该投资方案进行盈亏平衡分析。 解 （1）该投资方案年固定成本 （2）盈亏平衡时的临界交通量 （3）每昼夜平均交通量 （4）盈亏平衡时生产能力利用率 （5）最低年过路费收入 （6）达到设计通行能力的最低收费标准 结论 投资方案不发生亏损的条件： 交通量不低于5 548辆／昼夜 生产能力利用率不低于69．8% 年最低过路费收人为607．55万元／年 如果按设计交通辆运作，养护管理费与预期值相同，方案不发生亏损的收费标准是2.01元／辆 例3 某工程项目设计生产能力——总产量8000吨，产品售价1500元/吨