第三章 现金流量 与资金等值计算.ppt

第三章 现金流量 与资金等值计算 本章研究的主要内容 第一节：现金流量 第二节：资金的时间价值 第三节：资金等值计算 第四节:资金等值计算应用 第一节：现金流量 1、为什么要研究企业的现金流量 （1）现金是企业的重要资源，具有极强的流动性，可以用来替换任何资产 1、为什么要研究企业的现金流量 （2）企业经营可以看成是实物形态的，同时，企业的经营也具备货币形态 2、现金流量的三个基本要素 现金数量 流动方向（流入和流出） 流动时间（一般以年为单位） 4、现金流量分析的基本工具 现金流量表 现金流量图 现金流量图 横轴：时间轴 单位： 点：时点 零时点： 垂直线： 方向： 5.现金流量 在技术经济分析中，把各个时间点上实际发生的资金流出或流入，叫现金流量； 净现金流量：现金流入和现金流出之 差。P72 第二节：资金的时间价值 同等数额的资金在不同时间点，其价值不一样？ 为什么？ 你怎么做？ 1、资金的时间价值概念 概念：不同时间发生的等额资金在价值上 的差别，称为资金的时间价值。P73 为什么资金会随时间增值？ 投资可以创造价值 放弃消费的补偿 资金时间价值的体现：银行存款 2、资金的时间价值的计量 （1）利息和利率 利息：占用资金的代价（放弃资金的补偿） 决定资金时间价值的若干因素 投资收益率： 存贷款利率： 利率 一定时期内占用资金（本金）所获得 的利息与所占有的资金的比值。 本金：将一笔资金存入银行，这笔资金 称为本金； （2）单利 利息仅以本金计算，利息本身不再生息 国库券 例3-1 P75 现借入本金1000元，年利率 10%，借款期限2年，采用单利计 算。问2年后归还多少钱？ 解：两年应付利息为： 1000元×0.1×2=200元 两年后应偿还的总金额为 1000元＋200元＝1200元 （3）复利 复利 除最初的本金要计算利息外，每一计息周期的利息都要并入本金再生利息。 利滚利 计算公式： 本利和： F=P ·（1+ i）n 例3-2 现借入本金1000元，年利率10%，借款期限2年，采用复利计算。问2年后归还多少钱？ 解： 第一年年末应支付总金额为： 1000元×（1＋0.1）＝1100元 第二年年末应支付的总金额为： 1000元×（1＋0.1）2 ＝1210元 3.名义利率与实际利率 p76 已知银行的年存款利率，年计息次数不一样，如：2次、4次… 名义利率与实际利率 不同计息周期的利率换算问题 名义利率 实际利率 名义利率是计息周期实际利率乘以每年计息周期数。 例：当计息周期为月时，若月利率为1%，年计息12次，则年名义利率为1%×12=12%。 （1）名义利率与实际利率关系 名义利率和实际利率两者之间的关系： 式中：i—实际利率； r—名义利率； m —一年中的计息周期数； 例3-3 p76 名义年利率12%，按月利计息，求其实际利率是多少？ 讨论 当m＝1时，名义利率等于实际利率。一般实际利率总是大于名义利率，而且随着m的增加，其二者利率的差值也增加。 （2）连续复利 当计息周期数m 趋于无限大时，利息周期将无限地减小而趋近于零。这便是连续复利，其实际利率公式为： 例3-4 在上例中，若按连续复利计算，实际利率为： 例3-5 ： 某企业向银行借款1500元，5年后一次还清. 甲银行贷款年利率17%，按年计息 乙银行贷款年利率16%，按月计息 问: 企业向哪家银行贷款较为经济? 解: 甲银行实际年利率： 17% 乙银行借款的名义(年)利率： 16% 月利率=16%÷12=1.33% 乙银行借款的实际年利率为： (1+ 1.33%)12 －1 =17.23%17% 结论: 向甲银行贷款 合算 第三节：资金等值计算 p77 1、资金等值计算的意义 项目的实施，企业的运营，都需要时间 在项目寿命期内，会有多次的资金流入和流出 2、资金等值的概念 考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金(在一定利率条件下）可能具有相等的价值。 3、资金等值计算 p78 折现或贴现 将来某一点的资金 另一时点的等值金额 现值P 年值A 将来值或终值F 资金等值计算及其公式的适用条件 4.两种支付类型 p79 一次支付类型： 一个时点上发生； 等额分付类型： (1) 多个时点上发生； (2) 序列是连续的 且数额相等； （一）一次支付类型p79 1. 一次支付终值