上市公司可转债发行动机研究——基于风险评估理论.docxVIP

1 1 Modern Accounting 内 部 控 制 与 风 险 管 理 上市公司可转债发行动机研究 —基于风险评估理论 徐耿彬? 陈瑞己 （中南财经政法大学，武汉 430074） 【摘要】本文基于风险评估理论对在 2006 年 5 月 6 日至 2010 年 7 月 31 日期间发行过可转债的公司，利用 线性回归法和 Logistic 回归分析法进行实证研究， 结果发现公司的规模、 盈利能力、 经营风险以及盈利能力的 稳定性对上市公司是否选择发行可转债的影响较大，资本结构则影响较小，而企业的成长性、收益质量、财务 风险以及现金流量状况对融资方式的选择影响不显著，这表明可转债发行的风险评估理论具有一定的合理性。 【关键词】可转债债券? 发行? 风险评估理论 作 为一 种兼 具 股票 和债 券特 征的 复合 型 金 融 产 品， 可 转换 债券（ 以下 简称“ 可转债 ”）近 几 年在我 国取 得了 较 为 快 速 的 发 展，成 为 上 市 公 司 主 要 的 再 融 资 方 式 之 一。 近 几年 国内 学术 界对 上 市 公 司 选 择 可 转 债 发 行 的 研 究 主 要 是基 于后 门权 益融 资假 说［ 陈红 霞、 袁显 平（2006 ）， 柯 大钢、袁 显 平（2006 ）］、连续 融 资 假 说［王 冬年、王 瑜（2007 ），徐 子尧（2007）］以