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中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 * 夏 雨 2013年3月 非金融企业财务模型的探讨 航运港口投资策略交流 * 目录 第一章：研究模型的作用和结构 第二章：模型搭建，从会计的角度看模型为什么会平 第三章：关于日常经营的主要假设（损益表） 第四章：关于会计报表的主要假设（资产负债表） 第五章：其他 第一章：研究模型的作用和结构 * 模型的作用：预测、计算和验证 数据来源：中金公司研究部 内生业务量 外延业务量 平均单价 单位成本 费用率 投资情况 政策优惠（税务、补助） 资本开始 债务安排 融资安排 …… 盈利情况 盈利增速 盈利能力 净资产 扩股分红 债务压力 扩张可能 …… 通过模型计算、验证 输入 输出 好模型有两个标准：准确、简介 准确：力求模型贴近公司实际经营情况 简介：抓大放小，去伪存真 * 模型的结构 数据来源：中金公司研究部 损益表 资产负债表 现金流量表 固定资产变动 债务变动 营运资本变动 …… 各个业务板块的： 收入动因 成本动因 投资收益波动 …… 相对估值计算PE、PB DCF估值 重置价值估值 分部加总估值 …… 经营数据部分 财务数据部分 估值部分 具有较强的共性 不同行业、同行业的不同公司差异极大 不同行业差异大，同行业中的公司有共性 第二章：模型搭建，从会计的角度看